20250323-国金证券-有色金属行业大宗_贵金属周报_铜金价格高位震荡_重视铜金板块回调机会_8页_1mb

【行情综述】

一、铜：
本周国际市场铜价和国内市场铜价双双上涨。伦敦金属交易所（LME）铜价上涨0.6%，达到985欧元/吨，上海铜价上涨1.4%，至806万元/吨。

供应方面，进口铜精矿加工费周度指数下滑至-228美元/吨。短期内，再生铜原料供应紧张的局面难以缓解。巴拿马批准出口12万吨铜精矿，但流向未在中国市场。哈萨克斯坦铜矿发生事故，导致生产暂停。

冶炼端，国家统计局报告显示，2025年1-2月中国精炼铜产量增长37%至230万吨。3月有三家冶炼厂计划检修，但影响不大。

消费端，再生铜杆开工率下降，企业面临原料价格上涨和库存积压的问题。铜线缆企业开工率下降到历史低位，需求疲软，主要是由于高铜价导致终端企业仅进行必要采购。

二、铝：
本周国际铝价继续下跌，LME铝价下跌2.3%，达到2.6欧元/吨，上海铝价下跌1.3%，至207万元/吨。

供应方面，全国电解铝运行产能利用率高达96%，产量周环比增长0.05%，库存在去库过程中。

成本端，氧化铝周产量环比下降0.28%。同期，中国出口氧化铝405万吨，进口776万吨。

需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率小幅回升，但仍维持温和复苏态势。

三、金：
本周国际金价上涨，COMEX金价上涨0.6%，达到3.028美元/盎司。

地缘政治紧张局势和美元走弱推动市场避险情绪上升，金价创新高。国际货币基金组织预计年内降息，符合市场预期。

风险提示：

1. 美国关税政策超预期风险：对工业金属出口可能产生影响。
2. 全球供应超预期风险：可能导致供需失衡，冲击市场价格。