20250323-华泰期货-铝周报_铝价回调等待利多因素出现_11页_825kb

新能源&有色组研究总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院新能源&有色组发布，重点分析了铝和氧化铝市场的近期走势、供需状况及投资策略。报告涵盖市场分析、投资逻辑、策略建议及风险提示等内容，旨在为投资者提供市场洞察与操作建议。

主要观点

铝市场

• 价格走势：沪铝价格整体呈现回调趋势，但回调深度有限。伦铝价格下跌2.38%，至2624.5美元/吨；沪铝主力下跌1.38%，至20700元/吨。
• 升贴水：LME铝现货升贴水由20.04美元/吨降至13.48美元/吨，显示市场对铝价的支撑有所减弱。
• 供应情况：电解铝运行产能保持平稳，开工率维持在97.5%。新增产能伴随产能置换逐步释放，短期内供应压力不大。
• 需求情况：下游消费持续恢复，铝型材、铝板带、铝箔、铝线缆等主要领域开工率均有所上升。
• 库存状况：国内电解铝锭社会库存增至83.4万吨，铝棒库存27.5万吨，库存压力依然存在。LME铝库存小幅下降，去库周期开始。
• 投资策略：铝市场呈现震荡偏强走势，建议采取单边策略；同时，可关注跨期正套机会。
• 风险提示：需警惕海外矿石供应扰动及宏观政策的不确定性。

氧化铝市场

• 价格走势：氧化铝主力价格下跌4.31%，至3020元/吨。
• 供应情况：全国氧化铝运行产能9290万吨，周度环比减少70万吨，开工率降至85.8%。部分内陆企业因成本问题采取降负荷措施。
• 成本因素：进口矿价格维持在94-95美元/吨，散货报价90美元/干吨，但尚未成交。下游采购意愿仍希望将矿价下压至90美元/干吨以下。
• 库存状况：全国氧化铝库存量394.4万吨，电解铝厂原料库存289.1万吨，站台和港口库存88.6万吨，库存持续增加。
• 投资策略：氧化铝市场整体中性，缺乏明显上涨动力。
• 风险提示：需关注海外矿石供应扰动及宏观政策变化。

关键信息

• 研究员信息：

  • 陈思捷：联系方式021-60827968，chensijie@htfc.com，从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
  • 师橙：联系方式021-60828513，shicheng@htfc.com，从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
  • 封帆：联系方式021-60827969，fengfan@htfc.com，从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

• 联系人信息：

  • 王育武：联系方式021-60827969，wangyuwu@htfc.com，从业资格号F03114162，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

• 市场数据：

  • 电解铝周度产量稳定，开工率维持高位。
  • 氧化铝日均产量下降，库存持续增加。
  • 国内氧化铝价格受海外低价进口矿影响，缺乏上涨支撑。

投资建议

• 铝：震荡偏强，建议关注多头机会。
• 氧化铝：中性，缺乏明显上涨动力，建议观望。

风险提示

1. 海外矿石供应出现超预期扰动。
2. 宏观政策变化带来市场不确定性。

图表概览

报告附有34张图表，涵盖LME与国内铝价走势、升贴水变化、氧化铝价格与库存、铝土矿价格与到港量、电解铝产量与利润、辅料价格等关键市场指标，为投资者提供直观的数据支持。

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