20211208-东兴证券-东兴晨报_8页_586kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2021年12月7日发布的多份东兴证券研究报告，涵盖2022年股市流动性展望、计算机行业策略、A股港股市场表现、经济要闻、各行业投资策略等内容。整体分析表明，2022年中国经济面临基本面压力，但流动性宽松趋势明确，市场估值有望扩张，消费、科技、新能源等板块存在结构性机会。

2022年股市流动性展望

主要观点

• 宽货币环境可期：2022年基本面压力仍大，宽信用缺乏有效融资需求支持，宽松货币环境将延续。
• A股流动性同比多增：预计2022年A股流入资金规模为3.16万亿元，较2021年多增0.9-1.0万亿元。
• 资金结构变化：理财、保险资金因净值化整改和保费收入下降等因素受到负面影响，但整体影响有所缓解，增量资金将转负为正。
• 北向资金持续净流入：2021年北向资金仍保持净流入态势。
• 微观流动性主导股市走势：由于“央行—银行—实体—股市”传导链条，可能出现股市与宏观流动性背离，微观流动性扩张将助力股市估值扩张。

估值与风格偏好

• PE风格更占优：在流动性扩张和机构资金多增的背景下，PE对市场涨幅贡献度更高，价值风格优于成长风格。
• 消费复苏与科技下沉：消费行业将逐步复苏，科技板块则可能迎来结构性机会。

行业策略与分析

计算机行业

• 数字化转型阶段：中国大部分传统企业处于在线化和集成化阶段，少数进入数字化阶段，智能化应用尚在局部。
• 投资重点：关注数字化进程中的企业，尤其是具备技术储备和应用能力的公司。

餐饮旅游行业

• 消费复苏趋势：2021年消费边际改善，但疫情扰动仍在，尤其对中低收入群体影响较大。
• 可选消费分化：中高端消费（如珠宝、免税、中高端酒店）相对坚挺，而低客单价、高性价比消费（如快餐）更具韧性。
• Z世代消费趋势：新消费模式和高品质国货品牌将崛起，如外卖、新茶饮、国产美妆等。
• 国际出行复苏预期：随着疫苗接种率提升和全球疫情缓解，国际旅游业或进入复苏通道，但国内出行信心恢复仍需时间。

农林牧渔行业

• 猪周期反转预期：生猪养殖行业产能去化趋势确立，猪价预计在2022年Q2-Q3见底，板块进入左侧布局阶段。
• 禽行业结构性机会：短期产能过剩，但未来有望通过产业链延伸和市占率提升获得增长。
• 转基因种业商业化：政策推动下，转基因种业行业迎来集中度提升和盈利能力增强的机遇。
• 宠物市场发展：国内宠物市场持续增长，国产品牌具备发展潜力，推荐中宠股份和佩蒂股份。

电力及公用事业行业

• 海上风电发展明确：国家能源局推动深远海海上风电规划，预计形成多个千万千瓦级海上风电基地。
• 新能源装机增长：2021年风电装机预计35-40GW，2022年有望达到50-55GW。
• 政策支持：源网荷储和多能互补一体化项目审批权限下放，光伏发电并网逆变器技术要求明确。
• 行业动态：特斯拉扩产、隆基下调硅片价格、多家企业拟扩建产线，新能源产业链迎来发展机遇。
• 投资建议：关注日月股份、阳光电源、明阳智能、安靠智电等企业。

食品饮料行业

• 2021年需求低于预期：疫情、社区团购等影响导致居民消费意愿降低，企业业绩增速放缓。
• 2022年乐观预期：内需支撑增强，居民收入回升，消费场景逐步恢复，食品饮料行业有望改善。
• 投资主线：
  1. 受疫情影响的行业或渠道有望改善，如餐饮产业链、预制菜、商超休闲食品；
  2. 消费两极化趋势缓解，高端白酒需求持续；
  3. 成本传导能力强的企业将受益于价格调整。

市场数据概览

A股与港股

国际市场

商品货币

重要公司资讯

1. 新希望：11月生猪销量环比下降24.07%，收入环比上升15.17%，销售均价环比上升36.33%。
2. 中国联通：启动5G消息试商用，构建覆盖智慧金融、智慧商超等场景的产品体系。
3. 长城汽车：11月销量同比下降15.65%，新能源车销量16,633台。
4. 上汽集团：享道Robotaxi项目在嘉定启动示范应用，推动自动驾驶发展。
5. 广信材料：全资子公司电子感光材料项目获得环评批复。

经济要闻

1. 京津冀产业链金融支持计划：鼓励经办银行支持重点区域企业，推动产业链金融发展。
2. 中国汽车工业协会：2021年1-10月客车销量排名前十的企业公布。
3. 市场监管总局：发布《个体防护装备标准化提升三年专项行动计划》。
4. 证监会：我国期货市场规模持续扩大，资金总量突破1.2万亿元。
5. 外汇储备：11月外汇储备规模连续7个月位于3.2万亿美元之上，黄金储备保持不变。

风险提示

• 疫情发展超预期
• 政策变动
• 宏观经济不及预期
• 畜禽产品价格波动
• 产能去化不及预期
• 动物疫病风险
• 极端天气风险
• 上市公司经营不及预期
• 宏观经济大幅波动
• 食品安全问题

行业评级体系

公司投资评级

• 强烈推荐：公司股价相对市场基准指数收益率高于15%
• 推荐：公司股价相对市场基准指数收益率介于5%~15%
• 中性：公司股价相对市场基准指数收益率介于-5%~5%
• 回避：公司股价相对市场基准指数收益率低于-5%

行业投资评级

• 看好：行业指数相对市场基准指数收益率高于5%
• 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%~5%
• 看淡：行业指数相对市场基准指数收益率低于-5%

总结

2022年中国经济面临基本面压力，但流动性宽松趋势明确，市场估值有望扩张。消费行业将逐步复苏，尤其关注中高端和高品质产品。科技、新能源、数字化转型等领域存在结构性机会。各行业需关注政策导向、市场趋势及企业基本面，以把握投资机遇。