20180311-招商证券-通信行业信息周报_OFC2018关注400G光模块_政府工作报告看通信机遇再起_24页_2mb

通信行业周报总结（2018年第11周）

核心内容概览

2018年第11周，通信行业（申万）涨幅达4.07%，位列申万一级28个子行业涨幅第4位。行业整体表现优于沪深300指数（上涨2.30%），但年初至今通信板块下跌3.86%。通信板块动态PE为56.73倍，整体估值处于相对高位。

主要观点

1. OFC2018前瞻：400G光模块集中亮相，中国厂商表现亮眼

• 第43届OFC将于2018年3月11日至15日在圣地亚哥举行，成为全球光通信领域最具影响力的盛会。
• 本届展会聚焦400G光模块及硅光产品，中国厂商如苏州旭创、光迅科技、天孚通信等均展示了自主研发的400G产品，标志着中国光通信制造实力提升。
• 400G光模块将成为未来数据中心和5G建设的关键产品，带动行业需求爆发。重点推荐光迅科技、中际旭创、天孚通信等公司。

2. 政府工作报告：5G、光通信、工业互联网面临重大机遇

• 政府工作报告将“发展壮大新动能，加快制造强国建设”作为首要任务，显示出对科技产业的高度重视。
• 5G、光通信、工业互联网、军工信息化等产业迎来重大发展机遇。
• 政策明确要求降低移动网络流量资费30%，为数字中国建设提供支撑，推动信息基础设施升级。

3. 5G行业进展：技术、标准、应用同步推进

• 中兴通讯展示了5GFlexhaul承载解决方案，具备高性能和低时延优势。
• 华为发布首款5G商用芯片，5G研发加速。
• 中国移动宣布建设全球最大5G试验网，推动5G商用进程。
• 700MHz频段被建议用于5G，为运营商提供更优的频谱资源。

4. 工业互联网：政策支持与技术落地并行

• 工业互联网上升至国家战略高度，东土科技作为国内工业互联网现场控制平台技术的代表，布局深入，产品逐步落地。
• 公司在电力和交通领域实现突破，与南方电网、中国电信等开展合作。
• 预计2017~2019年净利润将实现稳步增长，对应PE分别为75x、51x和37x，维持“强烈推荐-A”评级。

5. 光通信行业：技术升级与市场扩张双轮驱动

• 光通信行业持续高景气，光纤光缆、光器件等细分领域迎来发展机遇。
• 重点推荐亨通光电、中天科技、光迅科技、中际旭创、天孚通信等公司。
• 国内厂商在400G光模块领域占据领先地位，未来有望在全球市场中占据更大份额。

6. 军工信息化：军民融合战略推动行业发展

• 军费预算提升至8.1%，军工信息化迎来发展机遇。
• 建议关注海格通信、杰赛科技、国睿科技等军工信息化龙头。
• 军民融合持续深化，行业竞争格局有望优化。

关键信息汇总

行业表现

• 上周通信行业涨幅4.07%，在申万一级行业中排名靠前。
• 2018年年初至今，通信板块下跌3.86%，但估值水平较高。

重点推荐公司

• 白马组合：中兴通讯、烽火通信、亨通光电、中天科技、光迅科技等。
• 真成长组合：高新兴、天源迪科、东土科技、中际旭创、亿联网络、星网锐捷、海格通信、国睿科技、金信诺等。

重点公司财务表现

行业重点新闻

• 5G进展：中兴、华为、中国移动等企业积极布局5G技术，推动行业加速发展。
• 光通信进展：亨通光电在埃及投资建设光纤光缆厂，诺基亚发布新一代光子业务引擎芯片组，中兴通讯E-OTN产品获得国际认可。
• 运营商进展：取消流量漫游费，中国联通推出“云网一体”产品，与西班牙电信达成物联网合作。
• 设备商&芯片商进展：中兴展示1.2Gbps高速下载智能手机，高通股东大会推迟，反映行业竞争加剧。
• 其他进展：超级数据中心支出增长，SpaceX发射第50枚猎鹰9火箭，工信部批准中国卫通卫星通信业务经营许可。

风险提示

• 政策风险：政策落地不及预期可能影响行业发展。
• 市场风险：5G建设进度、物联网发展、光通信需求等均存在不确定性。
• 竞争风险：国内巨头入局可能加剧行业竞争。

投资建议

• 5G领域：关注中兴通讯、烽火通信、光迅科技、亨通光电、中天科技等。
• 光通信领域：关注光迅科技、亨通光电、中天科技、中际旭创、天孚通信等。
• 工业互联网领域：关注东土科技、高新兴等。
• 无线WIFI领域：关注星网锐捷。
• 军工信息化领域：关注海格通信、杰赛科技、国睿科技等。

附录

• 分析师信息：

  • 王林：招商证券通信行业首席分析师，经济学博士，具有丰富的行业研究经验。
  • 周炎：招商证券通信行业联席首席分析师，理学硕士，6年证券研究经验。
  • 余俊：招商证券通信行业分析师，工学硕士，7年民航管从业经历。

• 投资评级定义：

  • 公司短期评级：强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
  • 公司长期评级：A、B、C。
  • 行业投资评级：推荐、中性、回避。

• 重要声明：

  • 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
  • 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。
  • 本报告可能涉及利益冲突，投资者需谨慎评估。