深度报告-2025-11-18-东方财富证券-传媒行业年度投资策略_AI产业加速迭代_科技赋能价值提升_39页_2mb

• 行业表现：传媒行业跑赢大盘，2025年申万传媒指数涨幅达27.45%，AI、游戏和影视板块表现突出，主要受益于技术进步和政策支持。
• 游戏板块：行业景气度高，长青IP和多端互通带动端游复苏，2025年游戏板块营收同比增长24.4%，净利润增长88.6%。
• 影视院线：头部影片带动票房增长，2025年国内票房450.97亿元，较2024年增长15.44%。政策调整松绑，加速内容创新，2026年影片储备丰富。
• 广告与营销：广告市场整体温和增长，程序化广告成为新动能，头部企业如Applovin业绩高增长。电商领域聚焦海外业务和即时零售，穿越周期。
• AI与云计算：AI技术加速迭代，云计算市场规模快速增长，2024年达8288亿元，未来五年年均增速超20%，至2030年可超3万亿元。
• 流媒体音乐：用户增长见顶，付费率提升，各大平台通过差异化布局和AI赋能拓展内容生态。
• 投资建议：推荐关注游戏（三七互娱、巨人网络等）、影视（中国电影、芒果超媒等）和广告营销（分众传媒、蓝色光标等）板块龙头，同时关注具备技术优势的互联网企业。

风险提示：宏观经济不确定性、技术快速迭代、人才流失等风险需关注。