银行行业月度报告：半年报及8月金融数据显示行业好转持续-20170918-财富证券-13页-1mb

报告摘要

银行行业8月数据及半年报分析总结

核心内容

8月银行股表现：8月银行股录得2.22%的涨幅，略跑输沪深300，行业排名降至第18位。1-8月累计涨幅为15.12%，略逊于沪深300，但大幅跑赢各类市场基准指数，行业排名第6位。
估值情况：8月末银行板块整体市盈率（历史TTM）为7.25X，高于过去7年中位值和均值，相比A股估值折价65%；市净率1.02X，低于过去7年中位值，相比A股估值折价扩大至52%。
贷款数据：8月新增人民币贷款10900亿元，同比上涨14.89%，略超预期。中长期贷款增速达20.83%，创2011年3月以来最高值；企业部门新增贷款同比和环比均大幅增加，显示资金向实体流动趋势持续。
存款数据：8月新增存款同比下降23.6%，存款规模同比增长8.97%，增速回落至9%以下，远低于同期贷款增速。非银金融机构存款连续5个月为正，异常情况显现。
市场利率：8月银行间同业拆借利率整体上行14BP至2.96%，回到6月水平。若9月央行资金调控过紧，利率可能突破3%。
半年报表现：25家上市银行2017H1营收合计1.96万亿元，同比增速为-1.27%；归母净利润合计0.77万亿元，同比增速为4.92%，增速持续上升。净利息收入占比提升至68.13%，中收占比下降至22.81%。
NIM变化：整体净息差为1.95%，同比收窄14BP，环比Q1提升2BP，息差企稳。
资产结构变化：贷款占比提升，同业资产大幅压缩，显示银行业务向传统存贷业务回归。
不良率与拨备覆盖率：不良率延续下行趋势，拨备覆盖率走势分化，部分银行有所提升，部分有所下降。
资本充足率：部分中小银行资本充足率下降明显，存在较大的资本补充压力，预计后续将通过多种融资方式补充资本。

主要观点

贷款增长强劲：8月新增中长期贷款增速创历史新高，企业贷款由负转正，显示资金流向实体经济。
存款增速放缓：新增存款同比大幅下降，非银存款异常增长，可能对银行流动性带来一定压力。
市场利率微升：同业拆借利率微升，可能受季末因素影响，若资金调控过紧，利率可能进一步上升。
业绩表现分化：部分银行营收和归母净利润增速回升，但整体仍面临非息收入下降压力。
资产结构调整：贷款占比提升，同业资产压缩，反映银行在严监管下回归传统业务。
资产质量改善：不良率继续下降，拨备覆盖率有所提升，显示资产质量改善。
资本压力显现：部分中小银行资本充足率下降，需通过多种融资渠道补充资本。

关键信息

8月新增贷款：10900亿元，同比上涨14.89%；中长期贷款同比上涨55.76%。
8月新增存款：13600亿元，同比下降23.6%。
银行间同业拆借利率：2.96%，同比上行14BP。
半年报数据：
- 营收合计1.96万亿元，同比增速-1.27%。
- 归母净利润合计0.77万亿元，同比增速4.92%。
- 净利息收入占比68.13%，同比提升146BP。
NIM变化：整体净息差为1.95%，同比收窄14BP。
资产结构变化：贷款占比提升7.32%，同业资产压缩9.01%。
不良率：整体不良率1.64%，环比下降3BP。
拨备覆盖率：整体拨备覆盖率167.36%，较Q1末提升1.3个百分点。
资本充足率：部分中小银行资本充足率下降明显，需通过多种融资方式补充资本。

风险提示

资产质量风险：资产质量风险暴露失速，可能影响银行的盈利能力。
监管压力：行业监管审查力度过紧，可能对银行的业务发展造成限制。

投资评级

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。