朗新科技2022年第一季度总结
核心内容
朗新科技（300682.SZ）在2022年第一季度实现营业收入8.4亿元，同比增长39.87%；归母净利润5139.83万元，同比增长4.67%；扣非归母净利润4721.97万元，同比增长5.53%。公司整体表现稳健，尤其在能源数字化和“新电途”聚合充电业务方面展现出强劲的增长潜力。
主要观点
2B端能源数字化业务稳步增长
- 市场背景：在“十四五”期间国家“双碳”战略目标推动下，电网及电力系统建设投资规模不断扩大。
- 业务表现：公司积极布局电力用电服务核心系统、数字新基建和能源服务运营，保持平稳增长。
- 项目周期：一季度国家电网仍处于项目预算阶段，相关项目预计年中启动，下半年集中推广。
- 投资预期：全年能源数字化业务持续增长，公司有望受益于行业发展趋势。
2C端“新电途”战略聚焦聚合充电业务
- 市场趋势：电动汽车需求快速放量，推动公共充电服务成为主流趋势。
- 平台表现：
- 截至一季度末，充电桩覆盖量近40万，注册用户近300万。
- 用户单季度净增长超70万，平台聚合充电量超3.3亿度，同比增长约7倍。
- 平台预购电GMV超1亿度。
- 收入增长：一季度收入已超2021年全年收入，显示聚合充电业务快速增长。
- 市场竞争：公司加大市场推广与用户补贴，提升用户体验，增强竞争力。
- 净利润影响：一季度净利润增速放缓，或与加大聚合充电业务投入有关。
关键信息
投资建议
- 评级：买入-A。
- 目标价：6个月目标价为26.75元，相当于2022年25倍动态市盈率。
- 盈利预测：
- 2022年营业收入预计60.92亿元，同比增长31.3%。
- 归母净利润预计11.23亿元，同比增长32.6%。
- 扣非归母净利润预计14.88亿元，同比增长32.4%。
- 2023年营业收入预计79.44亿元，同比增长30.4%。
- 归母净利润预计19.63亿元，同比增长31.9%。
财务数据
- 股价表现：2022年4月27日收盘价为20.64元，12个月价格区间为15.27/41.10元。
- 财务指标：
- 营业收入增长率：2022年预计31.3%，2023年预计30.4%，2024年预计30.3%。
- 净利润增长率：2022年预计32.6%，2023年预计32.4%，2024年预计31.9%。
- 毛利率：2022年预计43.9%，2023年预计44.1%，2024年预计44.7%。
- ROE：2022年预计16.7%，2023年预计19.8%，2024年预计23.0%。
- 市盈率（PE）：2022年19.21倍，2023年14.51倍，2024年10.99倍。
- 市净率（PB）：2022年3.05倍，2023年2.72倍，2024年2.37倍。
- 股息收益率：2022年预计2.1%，2023年预计2.8%，2024年预计3.8%。
风险提示
- 电力信息化建设不及预期。
- 电力市场化进展不及预期。
估值与盈利预测
| 指标 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 主营收入 |
3,387.0 |
4,639.4 |
6,092.1 |
7,943.7 |
10,349.8 |
| 净利润 |
707.1 |
846.9 |
1,123.4 |
1,487.6 |
1,962.7 |
| 每股收益 |
0.69 |
0.81 |
1.07 |
1.42 |
1.88 |
| 市盈率 |
21.12 |
45.72 |
19.21 |
14.51 |
10.99 |
| 市净率 |
2.70 |
6.04 |
3.05 |
2.72 |
2.37 |
| ROIC |
12.5% |
12.5% |
15.9% |
19.1% |
20.6% |
| 股息收益率 |
0.3% |
0.6% |
2.1% |
2.8% |
3.8% |
财务报表预测
利润表
| 指标 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 营业收入 |
3,387.0 |
4,639.4 |
6,092.1 |
7,943.7 |
10,349.8 |
| 营业成本 |
1,833.8 |
2,625.2 |
3,416.4 |
4,438.4 |
5,720.7 |
| 营业利润 |
824.0 |
886.2 |
1,169.3 |
1,548.4 |
2,043.0 |
| 净利润 |
707.1 |
846.9 |
1,123.4 |
1,487.6 |
1,962.7 |
资产负债表
| 指标 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 货币资金 |
2,218.4 |
1,966.5 |
2,005.2 |
1,662.1 |
2,070.0 |
| 资产总额 |
7,738.7 |
8,849.8 |
9,920.6 |
11,286.2 |
13,861.5 |
| 负债总额 |
2,153.8 |
2,323.7 |
2,740.2 |
3,240.5 |
4,677.2 |
| 股东权益 |
5,584.9 |
6,526.1 |
7,180.3 |
8,045.7 |
9,184.4 |
现金流量表
| 指标 |
2020 |
2021 |
2022E |
2023E |
2024E |
| 经营活动现金流 |
388.2 |
163.9 |
697.4 |
424.1 |
619.0 |
| 投资活动现金流 |
-1,338.3 |
-302.7 |
-144.0 |
-140.3 |
-142.1 |
| 融资活动现金流 |
716.1 |
-87.6 |
-514.7 |
-626.8 |
-69.0 |
投资评级体系
| 评级 |
说明 |
| 买入—A |
未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15% |
| 中性 |
未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 |
未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15% |
| 卖出 |
未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上 |
风险评级
| 风险等级 |
说明 |
| A |
正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动 |
| B |
较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动 |
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