麦草畏行业分析总结
核心内容概述
麦草畏是一种高效低毒、内吸传导作用的安息香酸系除草剂，广泛应用于谷物、玉米、果园等作物的苗后除草。随着转基因技术的发展和杂草抗药性的增强，麦草畏的未来增长潜力受到关注。2016年11月，美国环保部批准了麦草畏新型制剂XtendiMax™ with VaporGrip™，标志着麦草畏行业进入新的发展阶段。该制剂的推出将有效改善麦草畏的需求结构，推动行业基本面的复苏。
主要观点
- 麦草畏的重要性：麦草畏是全球重要的除草剂品种之一，具有广泛的防除效果，尤其对阔叶杂草效果显著。
- 产能转移与行业低迷：自2013年起，麦草畏产能加速向中国转移，但下游需求仍以传统作物为主，导致供需错配，行业整体低迷。
- 转基因种子推动需求：新型转基因种子（如耐麦草畏大豆和棉花）的推广是解决杂草抗药性问题的关键，也将成为拉动麦草畏需求的重要因素。
- 行业基本面改善预期：2017年行业基本面有望改善，主要由于新产能投放不多，且转基因种子推广带来的需求提升。若2018年海外产能扩张不及预期，行业将获得进一步改善。
- 价格走势预测：目前麦草畏价格处于历史低位，预计2017年价格将企稳回升。
- 投资建议：建议关注扬农化工和长青股份，这两家公司分别拥有6500吨和3000吨麦草畏产能，未来有望成为全球主要生产商。短期行业更偏向主题投资，但长期格局将因制剂获批而改变。
关键信息
市场数据
| 指标 |
数值 |
| 行业优化平均市盈率 |
55.36 |
| 市场优化平均市盈率 |
17.15 |
| 国金化学农药指数 |
7876.37 |
| 沪深300指数 |
3390.61 |
| 上证指数 |
3171.28 |
| 深证成指 |
10821.66 |
| 中小板综指 |
12139.00 |
产能与需求预测
- 2018年全球麦草畏总产能预计达到5.8万吨。
- 2018年全球麦草畏传统作物需求预计为1.5万吨。
- 2018年行业预计存在3.4万吨的供给冗余。
- 2017年麦草畏需求预计增加2000吨以上，若考虑棉花及传统领域，行业基本面将显著改善。
制剂技术参数
| 指标 |
内容 |
| 有效成分 |
麦草畏二甘醇盐 |
| 制剂规格 |
350g/L，液体水剂 |
| 使用频率 |
种植前1次/种植周期（年），开花期前1-2次/种植周期（年） |
| 用量用法 |
XtendiMax 麦草畏制剂 823ml-1710ml/ha，Roundup WeatherMax 草甘膦铵盐制剂 1670ml/ha |
| 适用作物 |
RoundupReady2Xtend 大豆种子 |
需求拉动测算
| 年份 |
种植面积（百万英亩） |
最高需求量（吨） |
最低需求量（吨） |
| 2017 |
12 |
2872.8 |
1382.64 |
| 2019 |
55 |
13167 |
6337.1 |
| 2020 |
80 |
19152 |
9217.6 |
| 2025 |
200 |
47880 |
23044 |
转基因种子推广
- 孟山都于2015年获得美国农业部批准，推广耐麦草畏大豆（MON87708）和棉花（MON88701）。
- 2016年美国种植面积接近200万英亩，公司预期到2025年实现2-2.5亿英亩的种植规模。
风险提示
投资建议
- 短期：行业更偏向主题投资，关注扬农化工与长青股份。
- 长期：制剂获批将对行业格局产生深远影响，建议持续关注行业积极变化。
长期竞争力评级
公司投资评级说明
| 评级 |
预期上涨幅度 |
| 买入 |
15%以上 |
| 增持 |
5%-15% |
| 中性 |
-5%-5% |
| 减持 |
5%以上下跌 |
行业投资评级说明
| 评级 |
预期行业上涨幅度 |
| 买入 |
超过大盘15%以上 |
| 增持 |
超过大盘5%-15% |
| 中性 |
相对大盘-5%-5% |
| 减持 |
落后大盘5%以上 |
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