20250420-国金证券-电子行业周报_重点关注一季度业绩高增长方向_10页_1mb

报告摘要

电子行业分析总结

核心内容

电子行业在2025年一季度展现出强劲的增长态势，主要受益于AI需求旺盛、苹果iPhone16e拉货、家电补贴及汽车智能驾驶加速渗透等因素。分析师樊志远指出，应重点关注一季度业绩高增长方向，包括AI-PCB、算力芯片、SOC芯片、苹果产业链、CIS芯片、家电补贴受益芯片等。

主要观点

一季度业绩高增长：AI-PCB、算力芯片、SOC芯片、苹果产业链、CIS芯片、家电补贴受益芯片等方向的部分公司业绩快速增长。
苹果产业链：iPhone17有望在SOC芯片、散热、FPC软板、电池及后盖等方面迎来升级，苹果产业链细分龙头公司估值合理，2025-2027年iPhone销量有望稳健增长。
关税豁免：美国公布关税豁免清单，苹果主要产品获对等关税豁免，叠加海外产能布局，有利于前期受关税影响的公司。
PCB行业景气度回暖：家电、汽车、消费类产品在政策补贴和AI放量带动下，PCB行业景气度稳健向上，二季度有望保持高增长。
被动元件：AI端侧升级推动电感、MLCC等被动元件需求增长，价格提升，尤其是WoA笔电对MLCC需求显著增加。
面板行业：LCD面板因以旧换新政策持续涨价，OLED行业国产化加速，建议关注奥来德、莱特光电、京东方A、维信诺等。
IC设计：存储器合约价提前上涨，NAND Flash价格逐步回升，AI和算力需求推动存储芯片市场增长，建议关注存储模组和接口芯片相关企业。
半导体代工、设备、材料、零部件：产业链逆全球化趋势明显，自主可控逻辑增强，建议关注北方华创、中微公司、寒武纪、江丰电子、正帆科技等。
先进封装：市场需求旺盛，国产HBM已取得突破，先进封装产业链有望受益，建议关注长电科技、甬矽电子、通富微电等。
半导体设备：全球300mm晶圆厂设备支出加速增长，中国成为最大下游市场，建议关注北方华创、拓荆科技、中微公司等。
重点公司：包括生益科技、立讯精密、东睦股份、台积电、Credo、博通等，均在不同细分领域展现出增长潜力。

关键信息

台积电业绩：2025Q1营收255.3亿美元，同比增长35.3%；预计2025Q2营收284~292亿美元，同比增长38.3%。AI相关收入占比显著提升，预计2025年AI相关收入有望继续翻倍增长。
AI智能眼镜：小米、字节等厂商有望在Q2发布AI智能眼镜，相关产业链包括SOC芯片、光波导光学、制造代工等。
市场行情：本周电子行业整体微涨0.64%，细分板块中模拟芯片设计、面板、被动元件涨幅居前，而半导体设备、封测、消费电子零部件及组装跌幅较大。
投资建议：继续关注一季度业绩高增长及二季度持续增长的方向，重点推荐半导体自主可控、算力核心受益硬件、苹果产业链及AI驱动受益产业链相关公司。