20210905-天风证券-金融工程_强势延续_戴维斯双击本年超额基准35.46__6页_759kb

金融工程策略总结

核心内容概述

本文档总结了三种金融工程投资策略的表现与核心逻辑，分别是戴维斯双击策略、净利润断层策略以及沪深300增强组合。这些策略均基于基本面和技术面的分析，旨在通过不同方式捕捉市场中的超额收益机会。

主要观点

戴维斯双击策略

• 策略逻辑：以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待盈利增长显现、市盈率上升后卖出，实现EPS和PE的“双击”效应。
• 历史表现：
  • 2010-2017年回测期内年化收益为 26.45%，超额基准收益为 21.08%。
  • 在回测期内的7个完整年度中，每年超额收益均超过 11%，表现稳定。
• 近期表现：
  • 2021年至今超额中证500指数 35.46%。
  • 截至2021年9月3日，本期组合超额基准指数 8.64%。
  • 上周超额中证500指数 1.16%。
• 风险提示：策略基于历史数据，存在失效风险；市场风格变化可能导致策略表现波动。

净利润断层策略

• 策略逻辑：结合基本面（净利润超预期）与技术面（盈余公告后股价跳空上涨）进行选股，筛选出前50名股票等权构建组合。
• 历史表现：
  • 2010年至今年化收益为 35.96%，年化超额基准收益为 31.66%。
  • 在回测期内，多数年份超额收益显著，但2014年表现较弱。
• 近期表现：
  • 2021年至今超额基准指数 4.78%。
  • 上周超额收益为 -4.59%，出现回撤。
• 风险提示：策略依赖历史数据，存在失效风险；市场情绪波动可能影响策略效果。

沪深300增强组合

• 策略逻辑：基于投资者偏好构建组合，包括GARP型、成长型和价值型投资者的偏好，通过PBROE因子和PEG因子筛选股票。
• 历史表现：
  • 2010年至今年化收益为 12.68%，年化超额沪深300指数 10.03%。
  • 在多数年份中超额收益稳定，但个别年份如2013年表现不佳。
• 近期表现：
  • 2021年至今相对沪深300指数超额收益为 6.36%。
  • 本周与本月超额收益均为 0.70%。
• 风险提示：策略基于历史数据，存在失效风险；市场风格变化可能影响策略表现。

关键信息

作者信息

• 吴先兴，分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 缪铃凯，分析师，SAC执业证书编号：S1110520080003，邮箱：miaolingkai@tfzq.com

相关报告

1. 《金融工程：基金研究-“泛科技”领域指数投资面面观——汇添富中证沪港深科技龙头ETF投资价值分析》2021-09-04
2. 《金融工程：金融工程-估值与基金重仓股配置监控半月报2021-09-03》2021-09-03
3. 《金融工程：金融工程-市场情绪一览2021-09-02》2021-09-02

风险提示

• 策略基于历史数据，存在失效风险。
• 市场风格变化可能对策略表现产生影响。

附录：策略表现对比

总结

三种策略均展现出一定的超额收益能力，但表现存在差异。戴维斯双击策略在成长性与估值提升的双重作用下表现突出，净利润断层策略则更依赖市场情绪与基本面的共振，沪深300增强组合则通过投资者偏好因子构建，实现相对稳定的超额收益。策略表现受市场环境影响较大，需持续关注市场风格变化与数据有效性。