20230402-天风证券-金融工程_戴维斯双击本周超额基准4.76__6页_653kb

金融工程策略总结

核心内容概述

本文档总结了三种金融工程策略的表现与核心逻辑，包括戴维斯双击策略、净利润断层策略以及沪深300增强组合策略。这些策略均基于基本面和技术面分析，旨在通过捕捉市场中特定的投资机会，实现超额收益。

戴维斯双击策略

策略简述

戴维斯双击策略是指在盈利持续增长的基础上，以较低的市盈率（PE）买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，从而实现EPS（每股收益）和PE的“双击”效应。

策略表现

• 回测期（2010-2017）：年化收益为 26.45%，超额基准收益为 21.08%，且在每个完整年度的超额收益均超过 11%，表现稳定。
• 2023年至今：
  • 累计绝对收益：9.82%
  • 超额中证500指数：1.72%
  • 本周超额中证500指数：4.76%
• 本期组合（2023-01-30调仓）：
  • 截至2023-03-31，超额基准指数为 -1.22%

关键信息

• 策略在成长性与估值变化之间寻找机会，适用于盈利增长明确的公司。
• 历史表现显示其具备较强的稳定性与超额收益能力。
• 当前策略表现良好，但需注意市场风格变化可能带来的影响。

净利润断层策略

策略简述

净利润断层策略是一种结合基本面（净利润超预期）与技术面（盈余公告后股价跳空上涨）的选股模式。该策略通过筛选过去两个月业绩预告和财报满足超预期条件的股票，按盈余公告日跳空幅度排序前50的股票等权构建组合。

策略表现

• 回测期（2010年至今）：年化收益为 32.95%，年化超额基准收益为 30.27%
• 2023年至今：
  • 累计绝对收益：14.44%
  • 超额基准指数：6.34%
  • 本周超额收益：0.16%

关键信息

• 策略依赖于市场对盈余报告的认可和情绪变化，具有较强的市场敏感性。
• 在多个年度中均表现出较高的超额收益，尤其在2015年表现突出，实现 63.82% 的超额收益。
• 本周表现略显疲软，需关注市场情绪波动对策略的影响。

沪深300增强组合策略

策略简述

沪深300增强组合策略基于投资者偏好因子构建，包括GARP型、成长型和价值型投资者的偏好。通过构建PBROE因子（PB与ROE分位数之差）和PEG因子（PE与增速分位数之差），筛选出估值低且盈利能力强或成长性高的股票，以增强沪深300指数的表现。

策略表现

• 回测期表现：历史回测超额收益稳定。
• 2023年至今：
  • 相对沪深300指数超额收益：0.33%
  • 本周超额收益：-0.89%
  • 本月超额收益：1.05%

关键信息

• 策略结合了不同投资者类型的特点，具有较强的适应性。
• 超额收益表现较为稳定，但近期波动较大，需关注市场风格变化对策略的影响。
• 适合希望在沪深300指数基础上获取超额收益的投资者。

风险提示

• 模型失效风险：策略基于历史数据，可能无法准确预测未来市场走势。
• 市场风格变化风险：市场风格的转变可能影响策略的有效性。

作者信息

• 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 姚远超：联系人，邮箱：yaoyuanchao@tfzq.com

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图表目录

• 图1：策略表现-戴维斯双击

• 图2：策略表现-净利润断层

• 图3：策略表现-沪深300增强组合

• 表1：策略表现-戴维斯双击

• 表2：策略表现-净利润断层

• 表3：策略表现-沪深300增强组合