电力设备深度报告-智能电表渗透率加速提升-国内厂商乘势出海-中邮证券_29页_860kb

电力设备行业：智能电表市场深度分析（2024年2月18日）

报告摘要

本报告分析电力设备行业中智能电表的市场发展现状与未来趋势，重点探讨国内替换周期、海外渗透提升与厂商国际化竞争。全球智能电表渗透率持续提升，叠加国内存量替换需求，行业增长动能显著。国内厂商凭借技术积累与海外布局，逐步抢占全球市场份额，形成新增增长极。

核心观点

1. 国内市场：智能电表进入替换周期，需求稳定

• 国内智能电表市场自2009年起高速发展，覆盖率接近100%。
• 电网招标进入阶段性回落期，但仍以替换为主，需求预期稳定。
• 2024年国网计划三批次招标，总规模有望突破100亿元。
• 龙头份额：国产厂商集中度逐步提升，三星医疗、海兴电力、炬华科技、林洋能源为核心标的。

2. 海外市场：渗透率快速提升，需求潜力巨大

• 欧洲、亚太、北美、拉美与非洲区域智能电表渗透率分层明显：
  • 欧洲：2022年渗透率达56%，目标2027年提升至74%。
  • 亚太（除欧美）：中国、日本进入替换阶段；东南亚、南亚渗透率不足，需求高速增长。
  • 北美、拉美、非洲：渗透率提升空间较大，CAGR分别为8%、21%。
• 全球智能电表出口额2015-2023年CAGR达13%，出口额从38亿元增至103亿元。

3. 重点企业：国际化布局驱动增长

• 三星医疗：国内电表龙头，海外订单占比超营收半数，配电业务延伸至中东市场。
• 海兴电力：海外营收占比65%，非洲、拉美市场领先，2023年归母净利润同比增长42%。
• 炬华科技：2023年净利润同比增50%，海外收入占比19%，业务覆盖非洲、中亚、东南亚。
• 林洋能源：2023年海外收入占比12%，与兰吉尔深度合作拓展西欧、中东市场。

4. 投资风险

• 海外渗透率提升不及预期；
• 原材料价格波动压力；
• 新进入者导致行业竞争加剧。

📊 附录：关键数据

• 2023年国内电表出口额103亿元，CAGR13%；
• 三星医疗2023年海外订单同比增46%，达45亿元；
• 太阳能+储能业务是企业布局新方向。