20250922-迈科期货-软商品周报_新作增产_糖棉走弱_12页_1mb

软商品周报总结

一、食糖市场分析

产量增长

• 2024/25榨季中国食糖产量1116.21万吨，同比增120万吨。
• 预计2025/26榨季全国食糖产量约1160万吨，同比增产43-50万吨，实现连续第四年增产。
• 主产区广西、新疆等地产量均有不同程度增长。

进口情况

• 2025年8月进口食糖83万吨，同比增6.27万吨。
• 1-8月进口累计261.21万吨，同比增4.86%。
• 配额外进口利润可观，巴西（330元/吨）、泰国糖进口成本分别达5701元/吨、5698元/吨。

现货表现

• 市场采购气氛回落，陈糖降价清库。
• 等待新糖上市定价，现货报价下调。

市场展望与技术观点

• 巴西中南部增产，短期国际糖价震荡偏弱。
• 5500元/吨为阶段性心理支撑，转为压力位，形成多空分水岭。
• 关注点：主产国生产进度；新糖定价；期现价格走势。

二、棉花市场分析

库存情况

• 截至2025年9月初，棉花工业库存约86.1万吨，同比增18.8%。
• 库存使用天数平均为38.8天，同比增加5.3天。

出口与进口数据

• 美国2025/26年度陆地棉净出口签约4.22万吨，环比增长44%。
• 中国8月棉花进口7万吨，环比增40%，预计9-10月环比增幅仍强。

新棉产量预期

• 全国植棉面积4482.3万亩，同比增1.8%。
• 预计新棉产量上调至750万吨，前期预售基差高企，吸引基差交易。
• 消费疲软及新棉上市预期限制棉价上行空间。

技术观点

• 01合约压力位13710元。
• 关注新棉交收成本对棉价影响。

三、重要提示

• 本报告仅为投资研究交流用途，不构成投资建议。
• 近期糖棉市场均呈现震荡偏弱态势，关注产区增产、进口补充及需求变化对价格影响。
• 投资须谨慎，市场存在波动风险。