20170818-华泰证券-通信设备制造：数据中心光模块行业深度报告-大风起兮，“光模块”飞扬_56页_3mb

报告摘要

行业深度报告总结：光模块行业发展趋势与投资机会

核心内容

本报告深入分析了数据中心光模块行业的市场格局、技术发展趋势及投资机会，重点指出未来数据中心网络的重要性将超越运营商网络，推动光模块需求快速增长。同时，报告指出国内光模块厂商，如苏州旭创、中际装备、光迅科技、天孚通信、博创科技、新易盛等，将因互联网厂商的快速崛起和市场规则的改变，迎来发展机遇。

主要观点

数据中心网络重要性提升
- 随着大数据和云计算的发展，数据中心内部流量已成为全球数据流量的主要部分，预计2020年数据中心内部流量将占全球数据流量的90%。
- 数据中心网络对带宽和时延的要求更高，促使互联网厂商采用更先进的网络架构（如叶脊拓扑结构）和定制化光模块解决方案。
互联网厂商主导市场变革
- 互联网内容服务商（ICP）正逐渐成为光模块采购的主要力量，他们通过直接采购光模块来满足自身对高性能网络的需求。
- 随着数据中心技术快速迭代，光模块需求将从10G向100G、400G升级，技术升级周期缩短，推动市场增长。
传统光模块厂商转型缓慢
- 传统厂商主要依赖运营商市场，未能及时适应互联网厂商的定制化需求，导致市场份额逐渐被旭创、AAOI等国内企业抢占。
- 国内厂商通过技术积累、自动化生产、产业链整合等优势，逐步提升市场份额。
国内厂商迎来发展窗口
- 国内光模块厂商市场份额从2010年的19%增长至2016年的36%，未来有望通过并购实现技术突破。
- 国内BAT等互联网公司正加速数据中心建设，推动高速光模块需求释放，预计2018年中国数据中心对高速光模块需求将开始起量。
5G带来光模块新需求
- 5G时代，基站前传将采用100G光模块，预计市场规模在350亿元左右。
- 随着5G大规模商用，光模块行业将迎来新的增长点。

关键信息

行业趋势
- 数据中心光模块市场预计在2020年达到82亿美元，其中100G模块增速尤为显著。
- 2020年全球数据中心光模块市场规模将达50亿美元，复合增长率达30%。
- 2021年数通光模块市场预计达60.96亿美元，其中100G模块复合增长率达76.35%。
市场格局变化
- 传统光模块厂商如Finisar、Lumentum、Oclaro的市场份额下降，而旭创、AAOI等国内厂商迅速崛起。
- 中国光模块厂商凭借供应链优势和成本控制，有望在全球市场中占据更大份额。
投资建议
- 重点推荐中际装备（300308）作为国内数据中心高速光模块龙头。
- 建议关注光迅科技（002281）、天孚通信（300394）、博创科技（300548）、新易盛（300502）等公司在细分领域的技术优势。