国防军工行业报告：科创板启动有望提升科技股估值，看好军工新材料-20190403-东吴证券-20页_1mb

科创板启动有望提升科技股估值，看好军工新材料

核心内容概述

科创板的启动为A股科技股估值提升提供了契机，尤其在军工新材料领域，由于其高壁垒、高稀缺性及符合国家战略需求，将成为受益的行业之一。本文重点分析军工新材料的发展前景及相关标的，认为其具备良好的成长性和投资价值。

主要观点

• 科创板定位与影响：科创板优先支持符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，尤其是新材料、高端装备等高新技术产业，这为军工新材料企业带来估值提升机遇。
• 军工新材料特征：军用新材料分为结构材料和功能材料，具有高投入、长周期、高壁垒的行业特性。国内在研发和产业化方面仍存在短板，导致国产化率和使用率偏低。
• 碳纤维、陶瓷纤维、航空复合材料及钛合金等细分领域：在这些领域中，国内企业正逐步实现技术突破和产业化，部分产品已进入放量阶段，具备良好的市场前景。
• 相关标的分析：火炬电子、光威复材、中航高科、菲利华、楚江新材、西部材料、宝钛股份、康达新材、应流股份等公司在各自细分领域具有领先优势，未来有望受益于科创板带来的估值提升和军用需求增长。

关键信息

科创板推进情况

军工新材料分类

• 结构材料：包括复合材料、超高强度钢、高温合金等，用于武器装备零部件，具有低密度、高强度、耐高温等特性。
• 功能材料：如光电功能材料、阻尼减震材料、隐身材料等，利用声、光、电、磁等效应实现能量转换。

主要相关标的

风险提示

• 产业化应用进度不及预期：新材料从研发到应用周期长，存在不确定性。
• 国家扶持资金竞争激烈：科研投入大，最终只有少数企业能获得持续扶持。
• 原材料价格波动：上游原材料价格波动可能影响企业毛利率。
• 市场竞争加剧：行业价格战可能导致企业业绩不及预期。
• 技术更新与替代风险：技术发展迅速，企业需持续创新以保持竞争力。

总结

科创板的启动为军工新材料行业带来新的发展机遇，尤其是碳纤维、陶瓷纤维、航空复合材料和钛合金等高壁垒、高稀缺性的领域。国内相关企业在技术突破和产业化方面取得进展，具备良好的市场前景和业绩增长潜力。然而，行业仍面临产业化周期长、原材料价格波动、市场竞争加剧等风险，投资者需关注相关企业的技术储备、市场拓展及政策支持情况。