深度报告-20210706-国信证券-证券行业7月投资策略_基金投顾扩容_财富管理发展可期_8页_1mb

证券行业7月投资策略总结

核心内容

本报告为2021年7月证券行业投资策略，由国信证券经济研究所发布，分析师戴丹苗、王剑、王鼎、王可共同完成。报告指出，证券行业正处于转型升级的关键阶段，财富管理业务成为重点发展方向，同时资本市场改革持续推进，行业将加速形成差异化发展格局。

主要观点

1. 市场表现

• 市场活跃度提升：2021年6月，A股市场成交量显著上升，日均成交金额达到9926.64亿元，环比提升12.74%，同比提升37.33%。
• 两融业务回暖：6月两融平均余额为17484.62亿元，环比上升3.63%，显示市场风险偏好有所回升。
• 债券承销规模扩大：企业债和公司债承销规模为3319亿元，环比上升115%，反映出资本市场对债券融资的需求增加。

2. 行业动态

• 基金投顾试点扩容：2021年6月25日及7月2日，第二批基金投顾试点机构陆续获批，包括15家券商和17家券商，合计新增23家，使券商总数达到50家。
• 行业改革加速：基金投顾试点的扩大标志着证券行业从“卖方销售”模式向“买方投顾”模式转变，有助于解决“基金赚钱，客户不赚钱”的问题，并提升客户服务质量。
• 券商业绩排名：中信证券在2020年证券公司经营业绩排名中表现突出，夺得20项指标的第一名，全行业实现营业收入4398.15亿元，同比增长24.93%；净利润1707.78亿元，同比增长39.20%。

3. 投资建议

• 行业估值合理：目前券商板块PB估值为1.72倍，具有较高安全边际。
• 推荐龙头券商：建议关注资本实力、风险定价能力和业务布局领先的企业，如中信证券、中金公司、招商证券。
• 关注特色券商：东方财富、国联证券等特色券商因业务模式难以复制，也被视为投资重点。

关键信息

重点公司盈利预测及投资评级

行业投资评级定义

风险提示

• 市场下跌风险：市场下跌可能对券商业绩和估值修复带来不确定性。
• 监管风险：金融监管趋严可能对行业造成一定压力。
• 竞争加剧：行业竞争日益激烈，需警惕市场份额被侵蚀。
• 创新不及预期：创新业务推进若不及预期，可能影响行业增长潜力。

行业重要动态

• 证监会规章修订：6月11日，证监会发布多项规章修改与废止决定，强化证券期货监管的法治化与透明度。
• 修订《证券市场禁入规定》：6月18日，证监会发布修订后的《证券市场禁入规定》，明确市场禁入类型与适用规则，强化对违法行为的监管力度。

结论

证券行业在资本市场改革背景下，正加速转型，财富管理业务成为重要增长点。券商板块估值合理，具备较高安全边际，建议重点关注龙头券商与特色券商，同时需警惕市场波动、监管趋严及竞争加剧等风险。