20230813-华联期货-油料周报_8月USDA报告利好提前兑现_豆粕或震荡偏弱_4页_593kb

内容分析总结

一、主要观点

1. 美豆单产下调：8月USDA报告下调美豆单产至509蒲式耳/英亩，总产和库存同步削减，虽为利多，但市场已提前反应。
2. 国内需求支撑：海关严查进口大豆导致短期供应紧张，国内油厂开机率回升但库存缓慢累库，豆粕价格大幅上调。
3. 整体判断：豆粕预计震荡偏弱，主要支撑和压力位在4300元/吨附近。

二、操作建议

1. 盘面操作：
   • 多单参考压力位4300；
   • 空单暂观望，期待回调。
2. 套利策略：建议做11-1反套，对应近远月价差扩大。
3. 期权策略：买入2311看跌期权，对冲短期下行风险。

三、风险因素

1. 天气扰动：美豆产区天气异常（高温/干旱）可能超预期。
2. 进口节奏：国内大豆到港量若恢复，可能缓解供应压力。
3. 政策动态：国内进口政策调整可能影响未来供需格局。

四、基本面数据

1. 价格动态

• 华南沿海豆粕价格上涨90-200元/吨，主流报价4570-4670元/吨。
• 连粕期货振幅扩大，基本面支撑依旧强劲。

2. 供需平衡

• 国内压榨开机率回升至61%-64%，预估大豆压榨量出现阶段性缺口。
• 港口库存稳步增长，豆粕整体供应维持宽松预期。

3. 需求表现

• 周度成交量同比增2184%，现货成交占比提升。
• 饲料企业平均库龄改善，补货积极性维持高位。

4. 库存情况

• 全国油厂豆粕库存增至7703万吨，增幅2.13%。
• 库存同比仍处偏低水平，结构性矛盾尚未根本缓解。

五、结论

豆粕短期震荡趋势，需密切关注南美进口节奏恢复及国内需求韧性变化。