20210516-新时代证券-2021年电新行业周报5月第2期_4月国内新能源车销量同比高增_比亚迪半导体分拆如期推进_10页_872kb

4月国内新能源车销量同比高增，比亚迪半导体分拆如期推进

核心内容概述

2021年4月，国内新能源汽车市场表现强劲，销量达20.6万辆，同比增长180%。其中，乘用车销量19.3万辆，同比增长198%；商用车销量1.3万辆，同比增长51%。新能源车销量渗透率提升至9.1%，环比增长0.2个百分点。全球新能源车市场同样呈现高增长态势，预计2021年全球销量将增长50%以上。

主要观点

• 行业高景气：新能源汽车市场持续升温，供给端车型丰富，需求端私人消费接受度提升，国内外市场共振，行业处于早期高增长阶段。
• 投资建议：尽管节后新能源板块出现调整，但基本面支撑下，新能源板块业绩高增长能力强，具备较强的抗跌性。建议积极布局，重点推荐宁德时代、比亚迪、法拉电子、亿纬锂能、赣锋锂业、天齐锂业等。
• 比亚迪分拆半导体：比亚迪计划将子公司比亚迪半导体分拆至创业板上市，该子公司在车规级半导体领域具有较强竞争力，未来有望进一步推动公司市值增长。
• 动力电池装机量增长：4月国内动力电池装机量达8.4GWh，同比增长134%，其中磷酸铁锂电池装机量同比增长245%，显示出市场对磷酸铁锂技术的偏好。
• 行业格局稳定：宁德时代、比亚迪、LG新能源、松下等企业在全球动力电池装机量排名中继续保持领先，市场集中度较高。

关键信息

行业数据

• 新能源车销量：2021年4月国内销量20.6万辆，同比+180%。
• 新能源车渗透率：4月渗透率9.1%，同比+4.2个百分点，环比+0.2个百分点。
• 动力电池装机量：4月装机量8.4GWh，同比+134%。
• 动力电池类型：三元电池装机量5.2GWh（同比+97%），磷酸铁锂电池装机量3.9GWh（同比+245%）。
• 销量TOP5车型：宏光mini、Model3、比亚迪汉EV、奇瑞eQ、理想ONE。
• 装机量TOP5企业：宁德时代、比亚迪、中航锂电、LG化学、国轩高科。

重要公告

• 比亚迪：拟分拆比亚迪半导体至创业板上市，其2018-2020年归母净利润分别为1.04亿、0.85亿、0.59亿。
• 天齐锂业：公司高级管理人员计划减持股份，占总股本比例不超过0.0199%。
• 德方纳米：高级管理人员提前终止减持计划，释放积极信号。

风险提示

• 疫情反复：可能影响海外产业链供需结构，尤其是东南亚地区可能对光伏生产造成影响。
• 汽车芯片短缺：新能源车芯片需求量高于传统车，芯片供给不足可能影响销量增长。

推荐公司（维持评级）

• 宁德时代：全球动力锂电池龙头，竞争力强，预计2021年EPS为4.74元，PE为76倍。
• 比亚迪：国内新能源车龙头，技术领先，预计2021年EPS为2.05元，PE为75倍。
• 法拉电子：薄膜电容王者，客户壁垒高，预计2021年EPS为3.13元，PE为35倍。
• 亿纬锂能：动力电池装机量稳步增长，预计2021年EPS为1.68元，PE为57倍。
• 赣锋锂业：锂资源龙头，预计2021年EPS为1.46元，PE为70倍。
• 天齐锂业：锂资源企业，预计2021年EPS为0.26元，PE为197倍。

风险与合规声明

• 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 报告内容基于假设，分析结果可能存在偏差，估值方法具有局限性，不构成投资建议。
• 报告内容仅为参考，不构成买卖证券的邀请或保证，客户需自行判断。

分析师信息

• 开文明：分析师，证书编号S0280517100002，联系方式：021-68865582，邮箱：kaiwenming@xsdzq.cn。
• 王进：联系人，证书编号S0280119120005，邮箱：wangjin3@xsdzq.cn。

数据来源

• 数据来自Wind、中国汽车工业协会、动力电池产业创新联盟等。
• 图表来自新时代证券研究所。

总结

2021年4月，新能源汽车市场表现亮眼，销量和渗透率双增长，行业前景广阔。比亚迪半导体分拆上市，进一步释放公司成长潜力。宁德时代、比亚迪等企业在动力电池领域占据领先地位，行业格局稳固。尽管存在芯片短缺和疫情反复等风险，但新能源板块基本面强劲，具备较高的相对收益确定性，建议投资者积极布局。