20260425-国信证券-平安银行-000001.SZ-2025年报及2026一季报点评_收入利润增速均回正_4页_173kb

平安银行（000001.SZ）2025年报及2026一季报总结

核心内容

平安银行2026年一季度营业收入和归母净利润均实现同比增长，标志着业绩增速回正。尽管净息差同比降幅收窄，但利息净收入仍出现同比下降，主要受净息差拖累。非息收入增长显著，成为业绩回升的重要动力。资产质量保持稳定，不良贷款率维持在1.05%，拨备覆盖率有所下降但仍在合理区间。

主要观点

收入与利润表现

• 营业收入：2026年一季度实现353亿元，同比增长4.7%。
• 归母净利润：一季度实现145亿元，同比增长3.0%，止跌回升。
• ROE：一季度年化加权平均ROE为11.8%，同比下降0.3个百分点。

资产规模增长

• 总资产：一季度末达到5.95万亿元，同比增长3.0%。
• 贷款总额：一季度末为3.46万亿元，同比增长1.5%。
• 存款总额：一季度末为3.75万亿元，同比增长0.7%。
• 新增贷款：一季度新增贷款737亿元，较去年同期增长。

净息差变化

• 净息差：一季度日均净息差为1.79%，同比降低4bps，但环比较去年四季度回升6bps。
• 利息净收入：同比下降3.1%，降幅较去年年报有所收窄。

非息收入增长

• 手续费净收入：同比增长11.7%至74亿元，主要得益于财富管理业务发展。
• 其他非息收入：同比增长34.8%至58亿元，主要因债券投资业务收入增加及公允价值变动收益增多。

资产质量

• 不良贷款率：一季度末为1.05%，与年初持平。
• 关注率：一季度末为1.78%，较年初上升0.03个百分点。
• 拨备覆盖率：一季度末为220%，较年初微降1个百分点。

关键信息

投资建议

• 评级：维持“中性”评级。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为429/431/434亿元，同比增速分别为0.6%/0.5%/0.6%。
• 每股收益：预计2026-2028年摊薄EPS分别为2.08/2.09/2.11元。
• 估值指标：当前股价对应的PE为5.3/5.3/5.2x，PB为0.44/0.42/0.40x。

财务预测与估值指标

资产负债表（十亿元）

利润表（十亿元）

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

业绩增长归因分析

结论

平安银行在2026年一季度实现了收入和利润的同比增长，主要得益于非息收入的显著增长。尽管净息差仍呈同比下降趋势，但降幅收窄，对业绩的拖累有所减轻。资产质量保持稳定，不良贷款率和拨备覆盖率均处于可控范围内。未来三年，公司盈利预测保持平稳增长，估值指标维持在较低水平，整体表现中性。