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有色商品日报（2026年4月29日）总结

核心内容

本报告对2026年4月29日有色金属市场进行了全面分析，涵盖铜、铝、镍、锌、铅、锡等品种的行情、库存、加工费、成本、升贴水及市场策略等方面。整体来看，市场情绪受到宏观和地缘政治因素影响，同时受供需变化和库存动态影响，价格走势呈现震荡偏强或偏弱的格局。

主要观点

铜

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡走弱，国内现货精炼铜进口恢复小幅盈利。
• 宏观因素：特朗普称伊朗希望尽快开放霍尔木兹海峡，伊朗可能向巴勒斯坦提交调整方案，美伊冲突仍是最大变数。
• 基本面：国内铜矿TC报价处于历史低位，海外硫酸短缺危机扰动供应端。
• 库存变化：LME铜库存增加5275吨至396525吨，Comex库存下降537吨至550978吨，SHFE仓单下降2309吨至104062吨。
• 需求端：企业对高价铜保持谨慎，下游刚需采购为主，国内库存去化但速率放缓，消费韧性仍存。
• 策略建议：铜价预计进入5月将延续高位震荡偏强走势，建议逢低做多，但需警惕五一假期期间的宏观不确定性，建议轻仓过节。

铝

• 价格走势：氧化铝和沪铝震荡偏弱，铝合金震荡偏弱。
• 库存变化：LME库存小幅下降，SHFE仓单微增，社会库存有所累库。
• 原材料：几内亚铝土矿配额缩紧引发成本上行担忧，广西400万吨氧化铝产能检修形成短期供应收缩。
• 加工费：加工费持稳或上调，部分区域加工费有所回升。
• 市场情绪：氧化铝阶段性被动去库带动多头情绪释放，但新增产能爬坡及下游补库节奏谨慎，反弹空间受限。
• 策略建议：铝价短期受库存和宏观扰动影响，未走出趋势行情，需关注氧化铝检修恢复节奏和节后库存拐点，警惕外盘高波动风险。

镍

• 价格走势：LME镍上涨1.52%，沪镍上涨1.7%。
• 库存变化：LME库存维持不变，SHFE仓单增加259吨，社会库存小幅上升。
• 成本影响：印尼镍矿基准价和税收调整推升成本，华友钴业部分产线临时停产检修，影响约50%产量。
• 市场动态：硫磺价格因运力紧张和刚需支撑上涨，部分卖方报价提升但无实际成交。
• 不锈钢市场：不锈钢成本进一步夯实，市场提货积极性提升带动库存去化，但部分企业计划减产，影响需求。
• 策略建议：短期可关注低多机会，但需警惕一级镍库存压力及供给端减产带来的正反馈，同时关注7月是否发放补充配额。

锌

• 价格走势：主力结算价下跌2.0%，LME价格下跌0.0%，SMM现货价格下跌510元/吨。
• 库存变化：LME库存下降2800吨，SHFE库存上升793吨，社会库存小幅上升。
• 市场情绪：锌现货升贴水略有回升，但整体偏弱。
• 策略建议：锌价受库存和成本影响，短期偏弱，需关注库存变化和成本走势。

铅

• 价格走势：铅价整体稳定，现货升贴水小幅调整。
• 库存变化：LME库存下降500吨，SHFE仓单和库存略有下降。
• 市场情绪：铅价受供需关系影响较小，整体偏弱。
• 策略建议：铅价短期波动有限，需关注库存变化和成本走势。

锡

• 价格走势：锡价震荡偏弱，LME锡价下跌2.1%，SMM现货价格下跌8200元/吨。
• 库存变化：LME库存小幅下降，SHFE库存上升，社会库存微增。
• 市场情绪：锡价受库存和成本影响，短期偏弱。
• 策略建议：锡价短期震荡，需关注库存变化和成本走势。

关键信息汇总

风险提示

• 宏观不确定性：美伊谈判反复，地缘政治风险持续扰动市场。
• 库存变化：五一假期前后库存集中到货，可能形成累库压力。
• 成本波动：硫磺价格、氧化铝检修恢复、镍矿税收调整等成本因素可能对价格形成扰动。
• 政策影响：关注7月是否发放补充配额，以及政策对市场的影响。

数据来源

• 同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所