20201123-万联证券-医药生物行业周观点_高涨幅及高估值持续收窄_重回基本面布局_8页_692kb

医药生物行业周观点总结（11/16-11/20）

核心内容

上周医药生物板块整体呈现下跌趋势，跌幅为 1.43%，跑输沪深300指数 3.21个百分点，在所有一级子行业中排名靠后。尽管Q3业绩表现较好，但疫情导致的高涨幅和高估值持续收窄，医药板块应回归基本面逻辑。

主要观点

1. 政策导向：11月19日国家药监局发布《药品附条件批准上市技术指导原则（试行）》，旨在鼓励以临床价值为导向的药物创新，缩短临床试验时间，加快临床急需药品上市，推动“高速通道”与国际审批制度接轨。
2. 配置时机：随着医药行业三季报披露完毕，板块前期充分调整、业绩真空期以及年底估值切换，当前是配置医药板块优质成长股的较好时机。
3. 短期投资建议：
   • 逢低布局创新药及研发产业链（CXO）、受益于医疗新基建的创新医疗器械、以及医疗服务/消费优质个股；
   • 关注未来1-2年有重磅品种持续放量及新品上市预期的优质疫苗个股；
   • 关注行业三季报及业绩超预期个股。

关键信息

一周行业要闻

1. 国家医疗保障局发布《国家医疗保障按病种分值付费（DIP）技术规范》和DIP病种目录库（1.0版），推动医保支付方式改革，强调质量控制、成本控制、规范诊疗和医务人员积极性。
2. 国家药品监督管理局修订心脑康制剂说明书，增加不良反应、禁忌及注意事项，强调避免与肝毒性药物同时使用，过敏体质及哺乳期妇女慎用。

医药上市公司公告

1. 通化东宝：其申报的超速效赖脯胰岛素注射液（THDB0206）获得临床试验批准，该产品具有更快的吸收速度和更早的降糖效应，符合生理性胰岛素分泌模式，有望降低餐后低血糖风险。
2. 新产业：获得5项医疗器械注册证，包括糖化血清蛋白、糖化白蛋白、5’一核苷酸酶、促甲状腺激素受体抗体及抗髓过氧化物酶抗体IgG测定试剂盒，用于血糖监控和系统性血管炎辅助诊断。
3. 健帆生物：其控股子公司获得血液透析浓缩液的医疗器械注册证，丰富公司血液净化产品线，符合其战略布局，将对公司未来发展产生积极影响。

市场回顾

• 上周市场整体上涨，有色金属和采掘板块涨幅较大，分别为 6.04% 和 4.40%。
• 医药生物板块下跌 1.43%，表现较差。
• 医药三级子行业中，化学制剂板块涨幅最大（0.93%），医疗服务板块跌幅最大（-5.32%）。

个股表现

• 涨幅前五：青海春天（+20.00%）、万泽股份（+16.22%）、冠昊生物（+10.98%）、天坛生物（+10.92%）、艾迪药业（+9.85%）。
• 跌幅前五：西藏药业（-14.56%）、正川股份（-11.97%）、通策医疗（-11.24%）、博晖创新（-10.20%）、康龙化成（-10.06%）。

风险提示

• 外围不确定因素加大的风险；
• 疫情局部地区反复的风险；
• 控费及带量采购等政策实施超预期的风险。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为 沪深300指数。

证券分析师承诺与免责条款

• 本报告由分析师 徐飞（执业证书编号：S0270520010001）撰写，研究助理为 史玉琢。
• 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，仅作参考，不构成投资建议，且不承担任何法律责任。