20220802-南华期货-避险情绪主导_但长端表现疲弱_6页_1mb

南华期货研究报告总结

核心内容

本报告发布于2022年8月2日，由南华期货研究所分析师高翔撰写。报告主要分析当日国债期货市场走势，探讨市场情绪、资金利率变动及现券收益率变化对市场的影响，并对后续走势提出判断与建议。

主要观点

1. 债市走势

• 国债期货：当日国债期货市场波动明显，午盘一度翻绿后再度拉升，尾盘收涨。
  • 十年期主力合约T2209：收报101.345，较前一交易日上涨0.07%。
  • 五年期主力合约TF2209：收报101.995，较前一交易日上行0.09%。
  • 两年期主力合约TS2209：收报101.35，涨幅0.08%。
• 现券收益率：
  • 两年期国债收益率尾盘收报2.0975%，较前一交易日回落1.75bp。
  • 十年期国债收益率收报2.7325%，较前日小幅上行0.3bp。
• 期限结构：十年期合约表现弱于两年期，显示市场对长端利率的下行空间已较为有限。

2. 资金利率

• 公开市场操作中，央行开展20亿逆回购操作，当日净回笼资金30亿元。
• 资金价格回落：银行间隔夜及7天加权利率分别下行11bp和4.5bp。
• Shibor利率：
  • 1个月Shibor利率为2.425%，较前一交易日上行0.10bp。
  • 其他期限Shibor利率保持稳定，未出现明显波动。

3. 市场情绪

• 避险情绪主导：债市走势与权益市场回调同步，显示投资者倾向于避险资产。
• 不确定性因素：近期地缘政治风险增加，市场需警惕潜在波动，建议短期观望。

4. 未来展望

• 流动性环境：当前流动性充裕，但随着基本面修复，预计流动性泛滥局面将有所缓解。
• 长端利率空间：在前期地产风波和基本面因素影响下，长端利率已接近年内低点，后续下行突破概率较低。
• 资金利率支撑：1%左右的资金利率是否能持续将成为影响市场的重要因素。

关键信息

1. 期货数据

2. 现券收益率

3. 资金利率

建议与判断

• 短期策略：建议投资者短期观望，因市场存在较大不确定性，且长端利率已接近年内低点。
• 中长期关注点：需关注基本面修复进程、政策落地效果以及资金利率的持续性。
• 风险提示：地缘政治风险可能对市场造成冲击，需保持警惕。

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南华期货信息

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