20170502-东兴证券-房地产行业周报：16年报完美收官17年仍然值得期待_15页_1mb

房地产行业周报总结（2017年05月02日）

核心内容概述

本报告为2017年5月2日发布的房地产行业周报，主要分析了房地产市场走势、政策动态、土地市场变化及投资建议。整体来看，房地产市场在政策调控和行业调整的背景下，呈现出分化趋势，部分城市房价上涨显著，而部分城市则出现下滑。同时，行业整体仍面临政策利空压力，但京津冀区域的长期发展仍被看好。

主要观点

1. 市场表现

• 上周中信房地产指数下跌2.17%，与沪深300指数相差-1.39个百分点。
• 148家房地产股中，39家上涨，90家下跌，18家停牌。
• 涨幅前五的股票包括中房地产（22.62%）、天保基建（9.29%）、哈高科（8.19%）、津滨发展（8.13%）和世荣兆业（8.00%）。
• 跌幅前五的股票包括市北高新（-11.75%）、大港股份（-11.68%）、凤凰股份（-10.43%）、长春经开（-8.45%）和高新发展（-8.38%）。
• 东兴证券房地产投资组合上周累计绝对收益为-2.48%，相对房地产指数（中信）落后-0.29%。

2. 政策动态

• 各地调控政策持续落地，“维稳”仍是主基调，北京、宁波等热点城市出台新一轮调控政策。
• 三四线城市虽受益于政策溢出效应，但去库存缺乏基本面支撑。
• 北京市自3月17日起密集出台楼市调控政策，包括“法拍房”纳入限购。
• 银行对房地产融资严格管控，严查理财资金违规流入房地产。

3. 土地市场

• 重点城市土地供应量增加，北京、杭州等地推出自住房地块，部分地块溢价率较高。
• 广东省大幅增加住宅用地供应，多地住宅用地供应同比猛增。
• 杭州首次实施土地新规，开发商需自持项目产权，最高达100%。
• 京津冀区域土地供应增加，推动区域发展，重点房企布局该区域具有长期利好。

关键信息

1. 行业趋势

• 房企销售面积和金额在2016年均大幅增长，但净利润率仍处于个位数。
• 2017年房地产行业面临不断加压的调控政策，政策利空尚未出尽，行业配置动力不足。
• 资本市场窗口期为房企融资带来利好，未来3-5年融资成本有望降低。

2. 投资建议

• 下周重点推荐北京区域房企：北京城建（20%）、金融街（40%）、招商蛇口（20%）和首开股份（20%）。
• 5月月度投资组合建议为：北京城建（33%）、首开股份（33%）和金融街（34%）。
• 长三角、珠三角及京津冀区域的龙头房企仍具投资价值，政策调整带来的机遇大于挑战。

3. 风险提示

• 部分区域调控政策可能进一步收紧。
• 货币政策紧缩力度可能加大。

行业数据概览

重点房企动态

1. 万科

• 2017年一季度净利润下滑16.54%，证金退出前十大股东。
• 出售部分资产，包括成都航逸科技、江苏中航地产等。

2. 绿地控股

• 2016年全年营收2472亿元，同比增长19%。
• 2017年前三季度销售额达1733亿元，同比增长23%。
• 计划在重点城市储备10~15个特色小镇项目。

3. 中铁建

• 以12.25亿元竞得北京石景山自住房地块，溢价率45%，楼面价32606元/平米。

投资组合建议

结论

房地产行业在2017年面临政策调控和市场调整的双重压力，短期市场表现承压，但京津冀区域的长期发展仍具潜力。建议投资者关注京津冀区域深度布局的房企，如首开股份、北京城建、新华联、华夏幸福和荣盛发展，同时留意长三角和珠三角区域的龙头房企。政策调整虽带来挑战，但亦蕴含机遇，需密切关注市场动向与政策变化。