20170806-东兴证券-房地产行业周报_板块风格转换_坚守仍然是最好选择_13页_777kb

房地产行业周报总结

核心内容

2017年8月6日发布的房地产行业周报指出，地产板块上周大幅下跌，中信房地产指数周涨幅为-1.81%，较沪深300指数落后1.43个百分点。在148家房地产股中，49家上涨，83家下跌，15家停牌。整体市场风格出现转换，前期表现较好的规模与成长型房企如招商、保利、金地等出现较大回调，市场似乎重回“小票横行”状态。分析师认为，在宏观经济“内忧外患”的背景下，地产股配置逻辑未变，应坚守业绩好、估值低的规模与龙头房企。

主要观点

• 板块表现：地产板块整体下跌，部分房企涨幅显著，而另一些房企跌幅明显，反映出市场风格转换。
• 投资策略：分析师建议继续关注业绩好、估值低的规模与龙头房企，认为它们更具抗风险能力。
• 市场情绪：由于销售下滑和调控政策趋严，市场情绪趋于理性，行业整体面临下行压力。
• 政策影响：租赁新政、房产税细则出台、共有产权房政策等长效机制措施对市场预期产生影响，抑制了部分房企的未来增长预期。
• 投资组合：本周投资组合累计收益为-3.95%，主要受保利地产回调影响。下周推荐招商蛇口、金地集团、保利地产，权重分别为30%、30%、40%。

关键信息

一、地产板块表现

• 上周中信房地产指数涨幅为-1.81%，与沪深300指数相比落后1.43个百分点。
• 涨幅前五名的房企：海航投资（+13.26%）、万鸿集团（+12.35%）、市北高新（+11.81%）、天业股份（+11.52%）、陆家嘴（+7.14%）。
• 涨幅后五名的房企：新黄浦（-10.35%）、世联行（-9.45%）、新城控股（-9.38%）、昆百大A（-8.41%）、海德股份（-7.98%）。

二、销售与政策分析

• 7月销售普遍下滑，新房和二手房同比均超20%，未来销售仍有进一步下行空间。
• 调控政策持续收紧，新房相对于二手房更具性价比，政策无放松空间。
• 部分城市如南京、北京、福州周环比涨幅较大，而武汉、深圳、青岛等城市则出现环比下跌。

三、行业和公司动态

行业新闻

• 北京推出“共有产权房”政策，推动“新北京人”住房保障。
• 试点城市推进租购并举，构建多元化租赁市场。
• 北京甲级写字楼空置率升至8.6%，预计年底将升至12%。
• 广州强化商品房价格监管，严防高地价扰乱市场预期。
• 房企海外融资创历史新高，政策鼓励外资流入。
• 陕西出台房产税实施细则，明确五类房产可免征房产税。

土地市场

• 北京二环宅地拍卖，最高限价9.35万元/平方米，溢价率仅0.52%。
• 前7月中国22城市土地出让收入翻番，三线城市地价涨幅明显。
• 济南CBD出让9宗土地，其中一宗为260米超高层地块。
• 多省份不动产登记系统全面接入国家平台，实现信息共享。

企业动态

• 碧桂园1-7月销售业绩达3339亿元，保持行业第一。
• 海航房地产信托基金延迟上市，寻求新保荐机构。
• 绿地控股在山东启动健康旅游小镇项目，总投资逾1200亿元。
• 中粮地产定增方案失效，撤回相关申报材料。
• 华侨城拟在杭州余杭区投资500亿元打造文旅项目。
• 电建地产16.75亿元首入佛山，采用“限地价+竞配建”方式竞拍。

四、下周投资组合建议

• 推荐类型：

  • 第一类：占据产业链规模顶端的房企，如招商蛇口、保利地产、万科、华侨城及H股的碧桂园、恒大。
  • 第二类：快速成长型房企，如阳光城、新城控股、蓝光发展、荣盛发展及H股的旭辉控股集团。

• 下周组合：招商蛇口（30%）、金地集团（30%）、保利地产（40%）。

• 月度组合：金地集团（40%）、蓝光发展（30%）、迪马股份（30%）。

风险提示

• 总体销售不及预期
• 货币政策紧缩力度加码

投资建议

• 在当前市场环境下，应优先选择业绩稳健、估值较低的龙头房企。
• 调控政策持续收紧，销售疲软，市场情绪趋于理性，对行业形成压力。
• 长期来看，房企集中度提升，规模房企更具优势。

联系信息

• 分析师：郑闵钢

  • 联系电话：010-6654031
  • 邮箱：zhengmgdxs@hotmail.com
  • 执业证书编号：S1480510120012

• 联系人：梁小翠

  • 联系电话：010-66554023
  • 邮箱：liangxc@dxzq.net.cn

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上