20250325-东吴证券-赤子城科技-09911.HK-2024年报点评_SUGO及TOPTOP收入三位数增长_游戏流水快速提升_3页_712kb

赤子城科技（09911.HK）2024年报显示其收入同比增长54%，毛利增长51%，归母净利润因一次性投资收益影响有所下滑，但在互联网企业出海收入榜单中排名升至第四位。公司社交业务收入增长58%，产品SUGO和TopTop收入分别增长200%和100%，形成“成熟+高潜”梯队，验证“国家复制+产品复制”策略。创新业务中，游戏总流水增长88%，旗舰游戏Alice’s Dream流水增长超60%，社交电商业绩亦大幅提升。公司积极布局AI技术，将其应用于研发、运营及商业化，提升效率。叠加产品矩阵扩大及数据积累，进一步强化AI引擎能力。结合财务指引，未来两年净利润维持高速增长态势，2025年PE最低仅6倍，维持“买入”评级。需关注地缘政治、汇率及技术落地风险。