20250119-华泰期货-石油沥青周报_原油端维持强势_市场支撑延续_6页_544kb

市场分析显示，石油沥青本周期货价格呈现震荡偏强走势，主要受成本端支撑。原油价格偏强，原料供应边际收紧，美国对伊朗和俄罗斯等国制裁加码，压缩了油价贴水，提升了成本基础。国内沥青供给方面，整体开工率下降，1月16日总开工率为30.55%，较上周一下降0.52%。西北和东北地区降幅显著，开工率分别下降20.8%和39.7%，而山东因炼厂复产，上升1.01%。需求端受春节临近影响，终端需求走弱，交投气氛清淡，合同多为近月，拿货不活跃。

逻辑上，沥青基本面支撑稳固，原料供应紧缺和炼厂利润低下，导致产量维持低位。同时，冬季到来加剧需求疲软，库存虽环比增加（炼厂库存1480.6万吨，社�库存583.2万吨），但尚未出现大幅累库，价格短期支撑较强。策略建议单边中性，短期可关注回调逢低多机会。风险包括原油价格大幅下跌、海外原料供应回升、需求不及预期或炼厂数量大幅回升。