20241215-光大期货-贵金属策略周报_26页_1mb

报告摘要

光大证券贵金属策略周报总结（2024年12月15日）

黄金和白银市场表现

本周，伦敦现货黄金冲高回落，价格较上周上涨0.56%，至2647.385美元/盎司；现货白银则下跌14.2%，至305.25美元/盎司。金银比值升至867附近，显示金价相对银价的走强。数据显示，截至12月10日，CFTC黄金总持仓增加2.13万张至48.33万张，非商业持仓净多头增仓至27.56万张；COMEX黄金库存周度增加2485吨至57989吨。黄金ETF持仓继续上升，而白银ETF持仓减少，表明投资者对黄金的信心略升，对白银的风险偏好的下降。

经济数据和通胀情况

美国11月CPI同比增长2.7%，核心CPI增长3.3%，均符合预期但显示通胀加速，创下近期新高。PPI同比上涨3%，核心PPI达3.4%，超出预期，反映输入性通胀压力。尽管通胀数据意外加速，美联储本月降息的决心可能被搅动，但市场对明年降息路径已显模糊。同时，纽约联储调查显示，美国居民通胀预期上升，特朗普回归后家庭财务信心乐观，反映经济韧性。此外，叙利亚冲突和俄乌局势未见好转，地缘政治风险继续升温。

美联储政策与市场不确定性

12月美联储降息概率攀升至98%以上，但通胀预期升温可能促使暂停降息步伐，这增加了金价上行不确定性。市场焦点转向地缘政治进展，特朗普入主白宫临近或推高政治风险，若地缘趋向恶化的局势，或促使金价回调。现有数据显示地缘进展缓慢，反复波动的局势可能推高黄金价格高位震荡。同时，美元、美债和美股相关性分析显示，黄金与美元指数负相关，CPI和黄金、美债曲线变化增加市场不确定性。