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瑞达期货研究院贵金属市场周报总结

1. 行情回顾

• 宏观数据：7月非农就业数据不及预期，美国经济滞胀风险上升，关税政策升级加剧避险情绪。ISM PMI指数不达预期，失业数据走软，美联储降息预期增强。
• 市场表现：黄金和白银价格周内反弹，COMEX黄金上涨2.48%，沪金主力上涨2.22%，沪银主力下跌4.04%。ETF持仓小幅增加，CFTC净多仓上升。

2. 行情展望

• 短期：FOMC降息概率提升，美元和美债收益率或下行，利好贵金属。关税风险支撑金价，但金价可能面临阶段性调整。
• 中长期：关税落地或推高通胀风险，美联储宽松预期、美元信用受损和黄金需求支撑金价中枢上移。银价受工业需求提振，维持韧性，金银比或修复。

3. 操作建议

• 操作策略：短线观望为主，中长期建议逢低布局。
• 价格区间：沪金2510合约区间760-800元/克；沪银2510合约区间9100-9400元/千克；外盘COMEX黄金3350-3500美元/盎司，COMEX白银38-39美元/盎司。

4. 期现市场数据

• 现货价格：黄金基差走强，白银基差走弱；库存方面，COMEX黄金、白银库存增加，上海期货交易所库存分化。
• 供需情况：白银供应紧平衡，工业需求增长；黄金需求边际下降，ETF投资需求小幅下滑。

5. 宏观影响

• 经济指标：非农、PMI、失业数据疲软，10年美债利差收窄，黄金波动率上升。
• 政策动态：美联储官员释放降息信号，中国央行连续增持黄金。
• 地缘因素：关税升级（如美对印度、芯片关税），地缘风险支撑贵金属。