20210611-广州期货-一周集萃_贵金属-通胀与经济复苏共振_贵金属上行乏力_8页_1006kb

贵金属研究报告总结

核心内容

本周贵金属市场受到通胀数据的影响，整体呈现震荡走势。美债收益率和美元指数波动上升，但长端美债收益率却出现大幅回落，反映出市场对美联储认为通胀上行是暂时性观点的接受。金价在盘中一度冲高至1900美元上方，但最终未能有效收复，收盘价为1877.21美元/盎司，当周累计下跌0.75%。相比之下，白银表现更为稳定，COMEX白银期货主力合约收于28.05美元/盎司，当周累计上涨0.47%。

主要观点

• 通胀与经济复苏共振：美国5月CPI同比大幅增长至5%，创2008年8月以来新高，核心CPI同比上涨至3.8%，创1992年以来新高。通胀上行主要来自出行相关分项及基数效应，但市场对通胀回落的预期增强。

• 美联储政策预期：尽管通胀压力上升，但市场普遍认为美联储不会在短期内收紧货币政策。同时，可能在利率会议中释放开始讨论缩减购债规模的信号，这将对贵金属价格产生影响。

• 贵金属走势分析：

  • 黄金：受美元升值和通胀预期回落影响，金价维持区间震荡，上方1960美元有较大阻力，短期压力位在1900美元附近。
  • 白银：表现相对独立，受有色金属价格和通胀水平支撑，涨幅优于黄金。

• 技术面与交易策略：

  • 国际金价修复年初跌幅，但短期面临压力。
  • 建议在1860-1900美元区间进行短线波段操作。
  • 国内沪金期权可考虑卖出虚值看涨期权，赚取时间价值。

关键信息

• 市场表现：

  • COMEX黄金主力合约收盘价1879.50美元，累计下跌0.77%。
  • 沪金2112收盘价389.92元，累计上涨1.91%。
  • 伦敦金收盘价1877.21美元，累计下跌0.75%。
  • 上金所黄金TD收盘价388.17元，累计上涨1.59%。
  • COMEX白银主力合约收盘价28.05美元，累计上涨0.47%。
  • 沪银2112收盘价5821元，累计上涨3.39%。
  • 上金所白银TD收盘价5726元，累计上涨3.56%。

• 宏观经济与政策：

  • 美国5月CPI数据表明通胀压力持续，但市场预期其将逐步回落。
  • 欧洲央行维持利率不变，继续执行紧急抗疫购债计划（PEPP）至2022年3月或疫情结束。

• 持仓与库存数据：

  • CFTC黄金期货投机持仓净多头有所变化，显示市场情绪波动。
  • 最大黄金ETF（SPDR）和白银ETF（SLV）持仓量变化反映投资者对贵金属的偏好。
  • COMEX黄金期货库存变化显示市场供需动态。

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