> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 格林大华期货研究院专题报告总结 ## 一、核心内容概述 本报告为格林大华期货研究院于2026年5月11日至15日对冀鲁豫地区生猪与鸡蛋产业链的调研总结。调研范围涵盖河南、河北、山东三地的多个城市，重点走访生猪屠宰食品加工、贸易商、养殖企业、饲料经销商、动保企业以及鸡蛋养殖企业、交割库、贸易商和屠宰场等。报告围绕生猪和鸡蛋两个品种，分析了当前产能去化、产业政策执行效果、生产效率、市场供需变化及企业运用期货工具的情况，旨在评估下半年及2027年一季度的价格走势。 --- ## 二、主要观点总结 ### 1. 生猪养殖端产能去化节奏 - **淘汰母猪数量增加**：当前生猪养殖端仍处于正常淘汰阶段，主要淘汰低效母猪，尚未出现大规模集中超淘现象。 - **淘母/标猪比价高位**：淘母价格持续走低，但淘母/标猪比价仍处于相对高位。 - **企业抗风险能力增强**：由于2024-2025年连续两年盈利，规模企业抗亏损能力提升，暂未出现大量淘汰高效母猪的情况。 - **政策指引作用明显**：2025年年中起，政策加强引导，部分头部养殖企业响应政策减少母猪存栏，其他规模企业则以稳定产能为主。 ### 2. 生猪产业政策执行效果 - **地方政府限制新建产能**：部分地方政府收紧土地政策，暂停新建产能申报。 - **企业对未来猪价保持谨慎乐观**：企业普遍认为猪价底已现，但阶段性供给压力仍存，未来将维持底部区间整理，重心小幅抬升。 - **远月合约或重回成本线**：在政策引导下，远月合约可能回归养殖成本线附近，但短期内看不到显著的养殖利润提升。 ### 3. 生产效率提升空间 - **PSY水平持续提升**：从2023年起，PSY（每百只母猪年均产蛋量）每年提升约2头，预计2026年仍有1-2头提升空间。 - **生物安全与疫病控制能力增强**：行业整体生产效率显著提升，主要得益于生物安全水平提高、疫病控制能力增强及品种改良。 ### 4. 屠宰环节竞争加剧 - **集团采购占比高**：集团采购占比达到60%-90%，中小散户占比下降，屠宰企业话语权减弱。 - **冻品库存被动入库**：春节后屠宰企业主要是被动入库，当前冻品库存轮换，对未来猪价没有过高预期。 - **屠宰企业向养殖端延伸**：部分屠宰企业开始向上游养殖端延伸，探索合作养殖模式，以应对当前亏损压力。 ### 5. 企业运用期货工具情况 - **套期保值操作普遍**：养殖和贸易企业基本参与生猪期货套期保值，有效锁定销售价格。 - **屠宰企业操作策略**：屠宰企业一方面进行卖出套期保值，另一方面在猪价有明确上涨驱动后考虑少量买入套期保值。 --- ## 三、鸡蛋调研总结 ### 1. 蛋价超预期上涨驱动因素 - **共识观点**：2025年四季度集中淘鸡+补栏低位，导致2026年二季度供给阶段性减少。 - **分歧观点**：部分认为存栏数量失真，实际存栏已明显下降；另一部分则认为存栏仍处于高位，供给过剩，当前上涨为结构性供需错配。 ### 2. 蛋鸡养殖规模化是否经济 - **观点分歧**： - **不经济论**：规模化养殖企业成本反而高于家庭农场，因规模不经济。 - **经济论**：规模化企业可通过集约化采购、技术提升、硬件升级等方式降低养殖成本，长期来看具有规模经济优势。 ### 3. 下游鸡苗补栏情况 - **市场占有率高**：晓鸣、峪口、华裕三家企业占据鸡苗市场80%份额。 - **补栏积极性高涨**：受鸡蛋价格上涨影响，二季度补苗量同比增加5%-10%，个别企业8月鸡苗订单已达70%。 - **三季度补栏热情持续**：预计三季度鸡苗补栏热情仍将持续，未来将形成新增供给。 ### 4. 养殖端淘鸡节奏 - **河北地区集中淘鸡**：2025年四季度河北地区集中大量淘鸡。 - **河南山东地区增量明显**：河南、山东地区在2026年春节前后淘鸡增量明显。 - **4月后淘鸡意愿下降**：随着蛋价大幅上涨，养殖端淘鸡意愿明显下降，淘鸡价格持续上涨，屠宰企业停工，淘鸡几乎停滞。 ### 5. 市场观点 - **蛋价或在5月下旬回调**：大部分受访者认为蛋价在快速上涨后可能在5月下旬滞涨回调。 - **6月受天气影响走弱**：梅雨高温高湿天气或进一步驱动蛋价走弱。 - **中秋备货推动上涨**：中秋季节性消费备货可能推动蛋价再度走高，但上涨幅度存在分化。 - **四季度供给增加，蛋价或回落**：上半年补苗将在9月后形成新增供给，预计四季度供给逐步增加，蛋价或有所回落。 --- ## 四、关键信息 - **调研时间**：2026年5月11日-15日 - **调研品种**：生猪、鸡蛋 - **调研路线**：河南（漯河、许昌、新乡、濮阳）、河北（邯郸、馆陶）、山东（聊城、济南） - **调研企业**：涵盖生猪与鸡蛋产业链的多个环节，包括养殖、屠宰、加工、贸易等 - **报告结论**：生猪价格或将维持底部区间整理，重心小幅抬升；鸡蛋价格在5月下旬可能回调，四季度或因供给增加而回落。 --- ## 五、风险提示 - **信息来源**：报告信息来源于公开渠道，不保证其准确性、完整性及时效性。 - **分析仅供参考**：文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议或交易依据。 - **交易风险自负**：投资者应自行承担基于本报告进行交易决策所产生的风险与损失。 - **版权说明**：本报告版权为格林大华期货研究所所有，未经书面许可，不得翻版、复制或发布。 --- ## 六、关注我们 - **微信公众号**：关注格林大华期货官方微信获取更多资讯 - **投研视频号**：扫描二维码关注格林大华投研视频号 - **资讯平台**：查看格林大华期货资讯获取实时市场动态