> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # �粕类周报总结 ## 核心内容 本周粕类市场分析聚焦于美豆及豆粕的价格走势、天气影响、需求变化以及市场估值情况。整体来看，美豆及豆粕价格因天气炒作和中国采购预期而上涨，但市场估值已进入偏高区间，需警惕回调风险。 --- ## 主要观点 - **美豆天气炒作**：近期美豆价格上涨主要受到天气炒作影响，但最新预报显示未来6-10日美豆产区降水接近正常水平，气温略高，天气风险暂未显现。 - **中国采购预期**：USDA宣布中国对美豆的采购报告，增强了市场对美豆需求的预期，支撑价格上涨。 - **美伊冲突影响**：美伊签署备忘录后，局部冲突反复，导致原油价格短期脉冲式上行，间接影响粕类市场情绪。 - **国内豆粕库存变化**：国内油厂开机率回升，大豆去库，豆粕库存快速累库，菜粕去库，现货基差仍偏弱。 - **豆粕估值偏高**：豆粕价格升至区间估值偏高，短期上涨动力不足，需关注天气是否出现实质性干旱。 - **价差操作建议**：M9-1价差建议在【-10，-85】元之间进行区间操作，保持谨慎。 - **压榨利润下降**：进口大豆压榨利润回落至4.25美元/蒲，但仍优于去年同期。 - **生猪养殖利润**：生猪养殖亏损收窄，猪价底部反弹后又走弱，需关注母猪产能去化情况。 - **市场持仓变化**：CBOT大豆管理基金净持仓比例波动，但整体处于中等水平附近。 --- ## 关键信息 ### 一、美豆天气情况 - 截至7月12日当周，美豆优良率为65%，前一周为64%，去年同期为70%，5年均值为62%。 - 美豆开花率为50%，结荚率为19%。 - 未来6-10日美豆产区降水接近正常，气温略高。 ### 二、美豆需求变化 - 2026年5月份NOPA会员企业大豆压榨量为2.089亿蒲式耳，环比下降1.45%，但同比增加8.3%。 - 2025年9月至2026年5月累计压榨量同比增12%。 - 美豆压榨利润回落至4.25美元/蒲，2025年平均压榨利润为2.46美元/蒲。 ### 三、市场估值与基差 - 豆粕现货基差仍偏弱，价格处于高位。 - M9-1价差建议在【-10，-85】元之间操作。 - 豆菜粕比价处于历史同期高位，需关注价格回调风险。 ### 四、国内豆粕库存与价格 - 国内豆粕库存快速累库，菜粕去库。 - 华北、山东日照、辽宁盘锦、华东、广东等地区豆粕价格与基差波动，整体价格偏高，基差维持低位。 ### 五、风险提示 - 中美关税争端 - 美伊冲突形势 - 美豆产区天气变化 --- ## 市场展望 - **短期**：美豆价格受天气炒作支撑，但若降水恢复正常，豆粕价格可能面临阶段性回落。 - **中期**：需持续关注国内豆粕库存变化、生猪养殖利润以及美豆压榨需求是否持续。 - **操作建议**：谨慎操作，避免盲目追高，关注M9-1价差区间操作机会。 --- ## 数据来源 - USDA - NOPA - NOAA - 钢联 - 同花顺 - IFIND - 渤海期货研究院