钢材季报：稳增长发力正当时，支撑二季度钢厂限产全面放松-20220329-天风期货-34页_3mb

钢材季报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年一季度钢材市场供需情况，并对二季度的市场走势进行了展望。整体来看，一季度钢材市场受行政性限产和疫情双重影响，供应端趋紧，需求端偏弱。但随着限产政策逐步放松和稳增长政策的推进，二季度市场有望迎来供需双强的局面。

供应端分析

限产情况

• 一季度受冬奥会、冬残奥会及全国两会影响，行政性限产成为供应端主线，主要集中在华北地区，预计一季度限产产生1600万吨供应缺口。
• 3月冬残奥会及两会后限产全面放松，但疫情导致多地高炉复产延迟，供应端依然趋紧。
• 3月生铁产量预计环比提升15%至7106万吨，高炉检修量减少，限产政策逐步退出。

产能置换

• 2022年一季度开启产能置换计划的钢厂数量逐步增加，整体呈现“等量置换”或“减量置换”趋势。
• 1月、2月、3月分别有10家、6家、19家钢厂发布产能置换计划，新增产能主要集中在高炉和转炉领域。

需求端分析

疫情影响

• 疫情导致全国工地大面积停工，钢材贸易量在春节后复工期间不升反降。
• 二季度钢材下游需求的关键点在于疫情的扩散范围及严重程度，若疫情缓解，工地复工可能迎来短暂的需求爆发期。

政策刺激

• 房地产、基建、制造业三大行业在稳增长政策刺激下，二季度或将继续呈现良好增长态势。
• 房地产政策性放松加大，包括下调首付比例、房贷利率、提高公积金贷款额度、取消认房又认贷等，房地产市场逐步从政策底向市场底过渡。
• 基建投资增速加快，制造业投资表现强劲，稳增长政策持续发力，对宏观经济提供有效支撑。

出口增长

• 俄乌局势紧张导致欧盟钢材供应趋紧，热卷CFR进口价格迅速上涨，与我国热卷出口价格差超过500美金/吨，为我国钢材出口带来显著利润空间。
• 二季度我国半成品及成品钢材出口预计出现超预期增长，成为钢材需求的重要支撑。

库存情况

螺纹与热卷

• 螺纹全国总库存明显低于历史均值，但社会库存高于历史均值，且去库效果不佳。
• 热卷库存水平优于螺纹，春节后去库效果明显，但受疫情影响，一季度末去库节奏放缓。

冬储压力

• 由于房地产资金紧张，项目开工滞后，贸易商冬储订单未有效去库，形成一定库存压力。
• 预计二季度疫情缓解后，螺纹与热卷去库节奏将加快，热卷由于出口订单激增和国内需求良好，去库速度可能优于螺纹。

二季度供需展望

供需情况

• 二季度供应端政策性限产全面打开，但疫情对高炉复产造成影响，供应端可能依然偏紧。
• 需求端进入季节性强需求阶段，叠加出口需求增长，整体呈现供需双强局面。
• 二季度最大的变量是疫情对钢材供需的影响，若疫情持续扩散，供需两端可能同时减弱。

供需平衡

• 二季度预计钢材市场供需双强，需求强于供应，去库节奏加快。
• 钢材去库速度可能优于一季度，热卷因出口增长和国内需求表现良好，去库效果可能更为显著。

结论

2022年一季度钢材市场受限产和疫情双重影响，供需偏紧，库存压力较大。随着二季度限产政策全面放松和稳增长政策的持续发力，钢材市场有望迎来供需双强的局面。房地产、基建、制造业需求持续支撑，同时俄乌局势利好出口，预计二季度钢材市场将呈现良好增长态势。