20230206-中泰国际证券-在港上市券商1月行业月报_全面注册制落地_证券板块加速回暖_16页_1mb

香港股市与券商行业分析总结

核心内容

2023年1月，香港股市整体表现强劲，恒生指数上涨10.4%，科技股和蓝筹股均表现突出。港股IPO市场也出现回暖，新上市公司数量同比增加。同时，A股市场同样实现“开门红”，北向资金净流入创下新高，市场情绪明显改善。全面注册制改革启动，对券商行业产生深远影响，推动其业务转型和业绩增长预期。

主要观点

• 港股市场回暖：恒指1月收报21,842点，环比上涨10.4%，科技股表现尤为亮眼，如贝壳-W、商汤-W、阿里巴巴-SW、网易-S及腾讯控股等均实现显著涨幅。
• IPO市场复苏：1月港股IPO共10家，较2022年同期增加6家，其中美丽田园医疗健康和乐华娱乐表现突出。
• 全面注册制改革启动：中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则公开征求意见，标志着改革正式启动，主板和科创板、创业板上市规则进一步优化，提高市场包容性。
• 券商板块表现：港股券商板块1月平均涨幅13.8%，中资券商指数月涨12.3%，市场对券商行业前景持积极态度。
• 监管政策调整：证监会发布《证券经纪业务管理办法》，规范经纪业务，防止降费趋势；同时，中证协推动券商数字化转型，要求加大科技投入。
• 券商业绩与展望：2022年券商业绩普遍下滑，但1月市场回暖，券商业绩预期有所修复，估值处于历史低位，预计中报前后业绩将有所改善。
• 风险提示：资本市场改革效果不及预期、宏观经济下行、行业监管政策收紧等。

关键信息

港股市场表现

• 恒生指数1月收报21,842点，环比上涨10.4%，累计上升2,061点。
• 恒生科技指数和恒生国企指数分别上涨10.0%和10.8%。
• 科技股表现亮眼，如贝壳-W（+28.4%）、商汤-W（+27.9%）、阿里巴巴-SW（+24.8%）、网易-S（+22.0%）。
• 比亚迪（1211.HK）为1月蓝筹股涨幅第一，累计上涨27.2%。

港股IPO市场

• 1月港股IPO共10家，同比增加6家，反映市场回暖。
• 美丽田园医疗健康（2373.HK）上市首日涨幅达53.5%，乐华娱乐（2306.HK）以47.8%涨幅紧随其后。
• 港交所表示，港股IPO市场已现复苏，预计2023年将有更多科技企业来港上市。

A股市场表现

• 上证指数上涨5.4%，深证成指上涨8.9%，创业板指上涨10.0%。
• 北向资金1月净流入1,412.9亿元，创下历史新高。
• A股IPO新增10家，募资额达69.2亿元，市场情绪恢复。

券商行业动态

• 2023年1月港股券商板块平均涨幅13.8%，中资券商指数上涨12.3%。
• 申万宏源香港（218.HK）和西证国际证券（0812.HK）发布盈利警告，亏损扩大。
• 中信证券（6030.HK）2022年营收和净利润双冠，但同比下降14.4%和8.6%。
• 方正证券（601901.SH）在2022年实现归母净利润增长5%至15%。
• 随着全面注册制改革落地，券商行业有望围绕投行业务和财富管理实现业绩稳步增长。

政策与监管

• 证监会发布《证券经纪业务管理办法》，规范经纪业务，防止第三方介入。
• 中证协发布《网络和信息安全三年提升计划》，推动券商数字化转型。
• 港交所优化港股通交易日历，减少无法交易天数。

风险提示

1. 资本市场改革效果不及预期；
2. 宏观经济下行；
3. 行业监管政策收紧。

投资建议

• 行业评级：中性；
• 估值：申万港股证券II板块估值约为0.5倍PB，处于历史低位，预计中报前后业绩将大幅改善，支撑估值上行。

重点公司动态

• 中信证券：2022年营收655亿元，归母净利润211亿元，同比分别下降14.36%和8.57%。
• 申万宏源：2022年归母净利润预计27至35亿元，同比下降62.76%至71.27%。
• 西证国际证券：2022年综合净亏损约2.41亿港元，同比扩大。
• 兴证国际：控股股东增持股份，持股比例达52.35%。

附录

• 图表目录：包含多张图表，如恒生指数走势、港股IPO发行情况、券商业绩快报等。
• 分析师信息：赵红梅，联系方式：+852 2359 1855，邮箱：may.zhao@ztsc.com.hk。
• 公司及行业评级定义：基于潜在投资收益和行业基本面展望，分为买入、增持、中性、卖出。

重要声明

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