20210124-华创证券-光伏设备行业跟踪报告2021年_优势产能结构性紧缺_N型技术迎产业化起点_继续推荐光伏设备板块_4页_664kb

光伏设备行业跟踪报告总结（2021年01月24日）

核心内容

2021年光伏设备行业持续受到光伏产业链降本提效趋势的推动，特别是在大尺寸化与N型技术路线（如TOPCon、HJT）的产业化方面，设备需求中枢有望持续抬升。报告指出，光伏设备虽在成本中占比低，但其对技术升级和产能效率提升起到关键作用，是光伏产业链中不可忽视的“消费品”。

主要观点

1. 产能利用率与扩产逻辑

• 2019年全球光伏电池片产能利用率为66.4%，2020年行业扩产约120-130GW，远超预期。
• 产能扩张并非简单重复建设，而是光伏平价上网背景下，电池厂商通过优势产能抢占盈利窗口期，实现降本提效。

2. 大尺寸化趋势持续

• G12电池片相较于M6电池片可降低成本0.06元/W，性价比逐步显现。
• 2021年大尺寸趋势将强化，预计电池片环节仍会保持高速扩产，结构性紧缺局面将持续。

3. N型技术路线产业化提速

• 2021年将是P型向N型技术迭代的关键年份，TOPCon与HJT技术路线逐步突破，产业化进程加快。
• TOPCon效率提升约1-1.5个百分点，可延展现有产线生命周期；HJT技术在东方日升、通威、阿特斯、安徽华晟、爱康等企业中稳步推进。

4. 设备需求中枢持续上升

• 由于技术迭代快、设备更新周期短（2-3年），电池片厂商不断替换老设备，推动设备需求增长。
• 设备厂商在技术升级中受益明显，具备较高的需求弹性。

关键信息

行业投资评级

• 整体评级：推荐
• 个股推荐：
  • 帝尔激光：布局激光设备新品，受益TOPCon升级趋势，同时布局HJT激光设备，长期成长空间大。
  • 迈为股份：从PERC丝印设备龙头转型为HJT整线供应商，成长空间大幅提升。
  • 捷佳伟创：产品品类丰富，有望受益于下游扩产和技术升级。
  • 晶盛机电：推荐，受益于行业景气度提升。

股票数据概览

• 股票家数：86只
• 总市值：34,301.44亿元
• 流通市值：23,963.21亿元

相对指数表现（2021年1月22日）

• 绝对表现：1M为21.69%，6M为78.43%，12M为152.77%
• 相对表现：1M为10.45%，6M为60.23%，12M为113.66%

技术路线迭代梳理

风险提示

• N型技术路线产业化存在不确定性
• 电池片行业扩产不及预期
• 公司新产品推广不及预期

投资评级体系说明

分析师团队介绍

• 组长、高级分析师：赵志铭（瑞典哥德堡大学理学硕士，2015年加入华创证券）
• 副组长、高级分析师：鲁佩（伦敦政治经济学院经济学硕士，2014年加入，曾获新财富最佳分析师第五名）
• 助理研究员：宝玥娇（西南财经大学管理学硕士，2019年加入）

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