20200506-华创证券-光伏设备行业深度研究报告_技术升级百花齐放_设备需求景气延续_55页_5mb

光伏设备行业深度研究报告总结

核心内容概览

本报告深入分析了光伏设备行业在技术升级与市场需求增长双重驱动下的发展趋势，重点聚焦硅片、电池片和组件三大环节。报告指出，随着光伏产业链成本下降和效率提升，光伏设备需求景气周期有望延长。同时，通过梳理行业现状和未来趋势，报告对重点公司进行了盈利预测和投资建议。

主要观点

• 国内外需求共振：国内政策支持和海外光伏平价趋势推动行业需求增长，预计2020年国内新增光伏装机容量将超过40GW，海外市场需求也呈现多元化趋势。
• 技术迭代驱动设备需求增长：PERC+、TOPCon、HJT等技术不断升级，推动光伏设备需求持续增长，尤其是高效大尺寸硅片、高效组件和新一代电池技术。
• 产能结构性过剩与效率提升：硅片环节面临产能结构性过剩，但高效大尺寸硅片仍存在缺口，头部企业通过扩产和技改抢占市场份额。
• 设备国产化趋势明显：国产设备在加工效率和成本上具备优势，尤其在单晶炉、截断机、切片机等关键设备领域，已实现进口替代。
• 投资机会集中于技术领先企业：晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、上机数控、帝尔激光、金辰股份、奥特维等公司具备较强竞争力，值得重点关注。

关键信息

硅片环节

• 单晶渗透率提升：单晶组件出口占比从2019年1月的49%提升至2020年3月的83%，单晶硅片成为主流。
• 大尺寸硅片趋势：158.75mm及以上硅片渗透率有望提升至100%，预计2020-2022年硅片主设备需求将达306~385亿元。
• 设备国产化：国产设备在单晶炉、截断机、切片机等环节具备明显优势，成本更低且服务更优。
• G12硅片对设备要求提升：G12硅片对单晶炉、滚磨机、截断机、切片机等设备提出更高要求，部分设备需进行改造以适应大尺寸硅片。

电池片环节

• PERC技术为主流：PERC电池效率提升至22.3%~22.5%，市场占比提升至65%，成为降本增效的核心技术。
• PERC+技术：通过SE、MWT、双面等技术提升PERC电池效率，预计未来效率将提升至24%以上。
• N型技术产业化前景可期：N型电池具备更高的效率提升空间和更小的光致衰减，多家厂商已开始布局N型电池生产线，平均量产效率达到23%~24%。
• TOPCon技术成熟：TOPCon电池已实现GW级量产，主要厂商包括LG、天合光能、REC、中来等，预计未来将逐步替代PERC。
• HJT技术潜力巨大：HJT电池理论效率可达27%以上，量产效率已达23%~24%，未来随着工艺成熟，将有望成为新一代主流技术。

组件环节

• 高效组件技术应用：半片、MBB及高密度组件技术推动组件进入4.0+时代，提升组件效率和发电量。
• 组件端扩产进行时：随着海外需求释放，组件厂商加速技改和扩建，带动设备需求继续增长。

风险提示

• 下游扩产不及预期可能影响设备需求增长。

相关公司及投资建议

建议关注公司

• 迈为股份
• 上机数控
• 帝尔激光
• 金辰股份
• 奥特维

技术与市场趋势

• 技术迭代：PERC、TOPCon、HJT等技术不断迭代，提升电池效率，降低生产成本。
• 成本优化：通过技术升级和设备国产化，进一步降低光伏产业链整体成本。
• 市场集中度提升：头部企业通过扩产和技术升级，提升市场占有率，推动行业集中度进一步提高。

投资逻辑

• 技术驱动：光伏电池技术不断升级，带动设备需求增长。
• 产能扩张：高效大尺寸硅片和组件技术推动产能扩张，提升行业景气度。
• 国产替代：国内设备厂商在关键设备领域实现进口替代，提升市场竞争力。

总结

光伏设备行业在技术升级和市场需求增长的双重推动下，正迎来新的发展机遇。硅片、电池片和组件环节均呈现高效化、大型化趋势，带动设备需求持续增长。国产设备在关键环节逐步替代进口，成为行业发展的核心动力。未来，随着技术迭代和产能扩张，光伏设备行业将保持较高的景气度，具备良好的投资价值。