20250826-国金证券-拉普拉斯-688726.SH-业绩符合预期_把握N型技术升级迭代机遇_4页_998kb

公司半年报分析总结

根据2025年半年报，公司实现营业收入30.62亿元，同比增长20.49%，归母净利润3.97亿元，同比增长12.94%。其中Q2实现营业收入16.11亿元，同比增长8.98%，环比增长11.03%；同期归母净利润1.45亿元，同比下降18.06%，环比下降42.46%，整体业绩符合预期。

经营表现

• 资产负债表稳健，截至2025年上半年资产负债率为62.36%，较2024年底下降2.63%。
• 重视研发，上半年研发投入1.61亿元，占营收5.27%，技术升级聚焦TOPCon、XBC等N型电池设备。
  • 关键设备如EPD、激光Poly减薄技术取得突破，新产品应用持续推进。
• 半导体设备毛利率达38.33%，同比提升19.79%，半导体领域成为业绩增长核心。
• 积极拓展硅基半导体超高温退火炉等核心工艺设备订单，海外及新兴市场布局加速。

发展前景

-预计2025-2027年归母净利润为7.63/7.84/8.54亿元，对应EPS为1.88/1.93/2.11元。
-当前PE为26/26/24倍，国金证券维持“买入”评级。

风险提示

• 产业链价格波动、技术不及预期、竞争加剧及海外贸易风险。

财务数据亮点

• 研发投入占比逐年提升，2025年为5.27%。
• 营收复合增长率稳定，提升半导体业务占比。
• 技术储备深厚，加速新产品市场化。

此次业绩报告较好地展示了公司在高增长赛道中的稳健发展态势，维持买入评级，建议关注半导体设备业务进展及海外扩张情况。