20240510-国盛证券-朝闻国盛_4页_609kb

报告总结

宏观经济分析：国盛证券指出，4月中国出口同比再度转正，延续年初以来的景气趋势。核心原因包括基数回落、外需韧性强、价格拖累减弱、欧美出口持续改善、交运设备和电子产品出口表现亮眼、工程机械出口显著增长等。后续判断：预计年内出口仍将保持韧性，全年同比增速或有所回升，需重点观察外需、政策等方面的变化。进口方面，4月进口增速明显回升，主要受基数回落和国内生产偏强支撑。

金融工程与行业展望：

• 新能源车：中证新能源车指数配置价值较高，政策与优质供给双轮驱动，看好行业景气回升。国内动力电池和上游材料企业地位稳固。
• 行业相对强弱模型：年度级别配置方向为“高股息、资源品、出海与AI”。当前模型重点推荐煤炭、农林牧渔、公用事业、石油石化、有色金属等行业，并建议超配“出海+AI”。

重点公司研究：

• 锦江酒店：2023年业绩稳健增长，2024年以提质增效为核心，维持“买入”评级，目标PE估值为180X。
• 药石科技：CDMO业务稳健增长，但2024Q1利润端短期承压，预计2024-2026年净利润分别为110亿、161亿、233亿元，维持“买入”评级。
• 苹果公司：iPad Pro搭载M4芯片，推动AI软硬件布局，FY2024-2026年预计收入3852-4217亿美元，净利润1012-1114亿美元，维持“持有”评级。
• 源杰科技：国产光芯片领先企业，AI时代有望实现突破，2024-2026年净利润预计为110亿/161亿/233亿元，PE分别为1099X/751X/519X，建议“买入”。

行业与市场观点：

• 家电、美容护理、国防军工、医药生物、基础化工等行业表现领先。
• 看好高股息、资源品、出海和AI四大趋势，建议以“稳定高股息+资源品”为底仓，超配进攻端方向。
• 谨慎关注消费电子、传媒、社服等后五名行业，近期表现波动较大。

风险提示：需关注政策变化、地缘冲突、AI推进不及预期、消费需求恢复不足、Vision Pro销量不及预期等风险。