20241014-国盛证券-朝闻国盛_16页

市场宏观分析与政策展望

近期，PPI二次探底至年内最低水平，核心CPI与CPI服务环比连续两个月负增长，显示需求不足和消费偏弱仍是主要约束。9月CPI和核心CPI高于预期，叠加美联储降息预期升温，海外市场不确定性上升。财政部发布会展示政策大转变，财政加杠杆力度加大，强调化债、稳地产等当务之急，预示经济环比可能走稳，权益市场迎来机会，债券短期或承压。预计经济环比回暖，需关注财政政策落地、房地产销售数据止跌及美联储降息进程。

国内金融市场动态

市场经历回调，被界定为30分钟级别调整，预计波动中消化筹码。择时雷达六面图综合流动性、估值、技术等维度，维持看多观点，长线投资者可关注非银金融和电子行业。行业配置转向进攻，得益于景气模型和趋势拥挤度警告，聚焦高股息、资源品、AI和出海主线，推荐非银板块（如安踏体育）和电子行业（如华利集团、申洲国际），业绩弹性显著。风险提示包括政策力度不及预期和外部不确定性。

行业特定见解

• 煤炭：估值重塑，底层逻辑转向需求释放，推荐焦煤和动力煤标的，政策支持化债减轻压力。
• 房地产：政策逆周期调节深化，行业评级增持，重点推荐头部国央企如保利发展和滨江集团，规避房企出险风险。
• 环保：化债和绿色金融新政提供重大利好，聚焦高股息公司如洪城环境。
• 科技与新兴领域：算力作为进攻方向，AI产业链受益，推荐光模块公司如中际旭创。新能源政策加速，光伏和储能市场扩大，特斯拉无人驾驶产品发布提振相关投资。

风险与展望

主要有政策超预期风险、地缘冲突和地区经济下行压力。短期需谨慎流动性分层和资金回落，长线押注政策驱动行业。总结，市场转向乐观，政策发力有望修复经济，投资者应捕捉非银和电子等成长机会，控制风险偏好。（总结字数：518）