20240429-天风证券-戴维医疗-300314.SZ-核心业务稳定增长_持续拓展海外市场_3页_727kb

戴维医疗（300314）2023年年报及投资分析摘要

公司情况概览
• 2023年实现营收618亿元，同比增长2218%，归母净利润147.6亿元，同比增长5162%，扣非归母净利润129亿元，同比增长6178%。
• 2024Q1营收下降16.1%，净利润下滑超238%。
• 维持“买入”评级，6个月目标价1106元，维持2026年营收1224亿元预测。

核心业务表现

1. 儿产科保育设备
   • 收入358亿元，同比增长20.17%，核心为产品结构优化及高端产品推出。
   • 海外覆盖超140国，市占率显著提升。

2. 微创外科手术器械
   • 收入245亿元，同比增长24.48%，其中吻合器系列同比增长21.66%。
   • 海外扩张加速，覆盖83国并开拓50+国家新市场。

财务亮点
• 毛利率稳定：2023年为58.2%，虽研发费用率下降（7.77%，同比降1.29pct），仍保持净利率23.87%的显著增长。
• 海外营收爆发：2023年海外收入208亿元，同比增长25.93%，在葡萄牙设立子公司强化全球布局。

风险提示
• 市场竞争风险：吻合器集采可能导致价格下降，新生儿出生率下降也可能影响儿产类业务。
• 政策及技术风险：行业监管趋严及技术迭代可能削弱现有产品竞争力。

投资建议与展望
• 2024-2026年盈利预测下调：因市场需求变化影响销售增速，下调归母净利润至201/251/328亿元。
• 估值调整：当前PE 37倍（2024年），PB 26倍（2023年），维持“买入”评级，关注长期海外拓展与新产品储备的潜力。