20250522-广金期货-主要品种策略早餐_8页_704kb

策略早餐1：铜
主要品种：金属及新能源材料
日内观点：77000-78700区间波动
中期观点：66000-90000区间波动
参考策略：震荡操作
核心逻辑：宏观层面，美联储博斯蒂克预计不会出现衰退，对铜价形成支撑。供给端，智利铜矿巨头安托法加斯塔与冶炼厂的年中谈判可能以0加工费为起点，叠加艾芬豪铜资源量从500万吨增至937万吨，预计供应回升。中国4月精炼铜产量同比增加9%，进口量同比激增2562%，尽管部分冶炼厂检修，但新厂投产与废铜储备支撑产量环比小幅增长。5月检修厂恢复生产，复产量或超检修影响。需求方面，美国第二季度预计进口50万吨铜，3-5月或额外进口25-30万吨，但5月20日电解铜现货成交量环比骤降263%。库存方面，LME铜库存降至168825吨，上期所仓单减少至41218吨。短期受美国关税下调及进口需求前置支撑，但需警惕需求淡季对铜价的影响。

策略早餐2：蛋白粕
品种：豆粕、棕榈油
日内观点：豆粕2509在2900-2975区间波动
中期观点：豆粕远强近弱
参考策略：继续持有多豆油2509-空棕榈油2509
核心逻辑：美国环保署EPA下调2026-2027年可再生体积义务(RVOs)至46-48亿加仑，低于预期，导致美豆油价格走低。国内豆粕延续“不跟外盘涨”态势，但5月21日因阿根廷暴雨延迟收割，内外盘联动。5月USDA未下调美国大豆新作面积，预计期末库存295亿蒲，生物柴油需求增加139亿磅，但真实需求需待RVO数据确认。全球油菜籽产量预计增至8956万吨，加拿大单产提升推动产量增至1950万吨。豆菜粕价差震荡，中期关注加拿大库存及贸易政策。策略建议继续做多豆油与做空棕榈油组合，目标为价差修复至0线。

策略早餐3：能化板块（石油沥青）
品种：石油沥青
日内观点：偏强震荡
中期观点：供应端逐步恢复，需求端释放
参考策略：逢低多单
核心逻辑：国内沥青厂开工率升至308%，但地方炼厂利润亏损，5月产量预期增加315%。需求端，南方降雨抑制刚性需求，华北、东北道路项目启动改善需求，防水卷材企业开工率回升至343%。沥青厂库及社会库存连续四周下滑，分别降至545万吨、508万吨。成本端，美国对委内瑞拉原油征收的二级关税及OPEC+增产策略支撑原料成本，但特朗普关税政策不确定性与原油价格承压可能抑制沥青期价涨幅。远期需关注沥青供应增加与原油价格走势对需求的抑制作用。

其他策略早餐内容未提供详细分析。
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