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主要品种策略早餐总结（2025.04.10）

一、核心内容概述

本报告主要分析了2025年4月10日商品期货和期权市场的关键品种，包括金属及新能源材料板块中的铜，养殖、畜牧及软商品板块中的蛋白粕，以及能化板块中的石油沥青。报告从宏观、供给、需求、库存等多角度出发，结合市场动态，给出了短期和中期的市场观点及操作策略。

二、金属及新能源材料板块

1. 铜

• 日内观点：71000-73000区间波动
• 中期观点：66000-90000区间波动
• 参考策略：用铜企业可考虑逢低买入保值；铜价止跌后可尝试做空基差套利
• 核心逻辑：
  • 宏观：中美关税战持续发酵，对金融市场稳定性造成负面影响。
  • 供给：印尼将提高铜矿企业特许使用费，洛阳钼业一季度铜产量同比增长15.65%，显示供应端有一定支撑。
  • 需求：国家电网加大电网投资，预计全年投资超6500亿元，对铜需求形成支撑。
  • 库存：LME铜库存减少，上期所铜仓单下降，显示市场去库趋势。
  • 展望：短期铜价受资金面扰动，中期受全球经济衰退预期影响需求减弱，但铜价大跌后，长单采购需求可能支撑价格。

三、养殖、畜牧及软商品板块

1. 蛋白粕

• 日内观点：警惕“美对华50%特别关税”取消后的下跌风险
• 中期观点：豆粕远强近弱，豆菜粕价差走扩
• 参考策略：持有豆粕2505-2601反套；m2509-rm2509策略考虑止盈离场
• 核心逻辑：
  • 关税影响：中美关税局势紧张，影响市场情绪，若关税未落地，资金面可能引发波动。
  • 国际大豆：巴西大豆出口量上升，但单产受干旱影响，预计产量稳定；美豆油需求可能因生柴政策提升，利好美豆油。
  • 国内供应：4月到港量预计超1000万吨，短期供应宽松。
  • 菜籽：加拿大油菜籽种植面积减少，库存上调，反映中国关税影响；中国进口印度菜粕，显示替代来源增加。
  • 展望：巴西新豆上市、豆粕原料充足，不具备看多基础；棕榈油利多出尽，豆粕价差走扩，但可能受限于关税影响，不会突破3.8前水平。

四、能化板块

1. 石油沥青

• 日内观点：偏弱运行
• 中期观点：由弱转强
• 参考策略：多沥青空原油价差策略
• 核心逻辑：
  • 供应端：地方炼厂亏损减轻，开工率上升，产量增加。
  • 需求端：南方施工稳定，北方气温回暖，沥青需求稳中改善；但外盘油价下跌抑制买兴。
  • 库存端：沥青厂库存和社库均有所增加，显示市场供应压力。
  • 成本端：油价受关税政策影响偏弱，但技术性调整和OPEC+可能改变增产计划，带来低位反弹机会；美国对委内瑞拉石油征收二级关税，稀释沥青贴水上涨。
  • 展望：短期沥青受原油拖累偏弱，但随着道路工程复工，需求有望回升，沥青期价或由弱转强。

五、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
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六、公司信息

• 公司名称：广州金控期货有限公司
• 成立时间：2003年
• 注册资本：8亿元人民币
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理
• 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层
• 联系电话：400-930-7770
• 官网：www.gzjkqh.com
• 研究员信息：
  • 李彬联、黎俊、薛丽冰、苏航、马琛、郑航等均具备期货从业资格及投资咨询资质，联系方式为020-88523420。

七、联系方式与平台

• 公众号：广金期货
• 掌厅APP：广金期货掌厅
• 期货编号：0108
• 预约开户码：详见图片

注：以上总结基于原文内容整理，不包含任何额外信息。