20220807-国联证券-盛美上海-688082.SH-业绩增长强劲_多元化产品结构扩大市场规模_3页_399kb

盛美上海（688082）电子行业分析总结

核心内容

盛美上海（688082）是一家专注于半导体设备制造的公司，其业务涵盖清洗设备、抛光设备、电镀铜设备及先进封装湿法设备等，是国内清洗设备领域的领先企业。公司通过技术优势和产品多样化，成功抓住了国内半导体设备市场快速增长的机遇，业绩表现亮眼。

主要观点

业绩表现强劲

• 2022年上半年：公司实现营业收入10.96亿元，同比增长75.21%；归母净利润2.37亿元，同比增长163.83%；扣非净利润2.57亿元，同比增长426.90%。
• 季度增长显著：2022年第二季度实现营收7.42亿元，同比增长112%，环比增长110%；归母净利润2.32亿元，同比增长347%，环比增长5288%。
• 产能恢复：6月川沙工厂解封后，公司产能恢复至100%，为业绩持续增长提供了保障。

产品结构多元化

• 公司在抛光设备、电镀铜设备、先进封装湿法设备及立式炉管设备等领域具备核心技术优势，部分产品达到国际领先或先进水平。
• 新品开发成果显著，上半年至少获得31台前道铜互连电镀设备和后道先进封装电镀设备的订单，同时推出升级版涂胶设备。
• 客户拓展顺利，除了原有客户如中芯国际、华虹半导体、长江存储、长鑫存储、长电科技等，还拓展了新的客户。

市场前景广阔

• 国内晶圆厂持续扩产，推动设备需求增长，公司凭借技术实力和产品认可度，有望受益于行业扩张。
• 公司平台化战略初见成效，增强了市场竞争力和抗风险能力。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

财务指标趋势

• 成长能力：公司营收和净利润保持持续增长，预计未来三年CAGR分别为43.34%和43.76%。
• 盈利能力：毛利率稳步提升，净利率略有波动但总体保持稳定，ROE和ROIC均呈现增长趋势。
• 偿债能力：资产负债率逐步上升，但整体仍处于较低水平，流动比率和速动比率保持良好，显示公司具备较强的短期偿债能力。
• 运营效率：应收账款和存货周转率有所波动，但整体维持在合理区间，总资产周转率稳步提升。

投资建议

• 评级：增持（维持评级）
• 当前股价：126.60元
• 估值水平：市盈率和市净率均较高，但随着业绩增长，未来估值有望下降。

风险提示

• 研发不及预期
• 下游客户建设进度不及预期
• 部分美国产零部件采购受阻
• 新冠疫情风险

公司基本面数据

总结

盛美上海凭借其在清洗设备领域的领先地位和多元化产品结构，实现了2022年上半年的强劲业绩增长。随着国内晶圆厂的扩产以及公司产能的全面恢复，公司未来增长潜力较大。财务预测显示，公司未来三年营收和净利润增速稳定，估值水平有望逐步下降。尽管存在一定的风险因素，但总体来看，公司具备良好的市场前景和盈利能力，维持“增持”评级。