20231105-东证期货-金工策略周报_49页_4mb

总结报告

股指期货基差与展期收益

• 本周各大股指上涨，IF、IH、IC、IM合约分别变动042%、079%、029%、086%。行业贡献：食品饮料和电子板块主导上涨。
• 基差普遍走强，剔除分红年化基差率：IF 244% +043%，IH 267% +028%，IC -150% +074%，IM -327% +068%。IH和IF维持contango结构，IC和IM贴水压力大。
• 展期建议：多头IF和IH建议多远空近；空头IC和IM建议提前移仓至远季合约以锁定对冲成本。各合约展期收益如上表所示。

国债期货策略

• 市场回顾：TL2312环比涨080%，T2312涨036%，TF2312涨022%，TS2312涨006%。基差变化：TL2312净基差029%，低于季节性中枢。
• 套保策略：12月合约基差低于季节性水平，建议空头提前移仓。信用债对冲策略持有3-5年指数，套保比率-39%至-41%。
• 期现套利：TS2312正套空间080%，TL2312反套空间177%。跨期价差T和TF接近季节性均值，跨品种组合推荐做空TS-TL久期中性组合。
• 量化策略：尾盘动量策略净值上行，久期轮动作空信号，国债久期轮动策略对11月乐观，持有高久期指数。

CTA市场趋势观察

• 周度表现：南华综合指数涨082%，农产品、能化多数板块收窄，黑色表现突出，跌幅-38%。11月涨概率低于60%。
• 工具信号：均线距离总体上升，趋势延续性回落。传统动量指标修复，反转信号出现。
• 策略信号：商品基本面量化策略本周净值下跌，净爲11106，主要亏损黑色系，收益来自贵金属。

FOF私募配置

• 策略表现：主观多头、量化多头、指数增强周度收益分别为121%、203%、211%。300指增强和1000指出超额收益领先。
• 关键私募：中证500指数增强策略超额收益高，股票中性策略仓位波动大，CTA策略面临回撤风险。
• 总体市场：私募基金多样化，风控严格，量化CTA表现分化，市场转向交易情绪变化。

报告强调市场波动与对冲策略的重要性，建议投资者根据股指基差、国债期货基差及CTA信号调整持仓。