20250829-华安期货-2025年9月油脂油料市场展望_政策_报告发力_油脂走高_8页_371kb

华安期货 油脂油料期货月度策略报告总结

主要内容

1. 豆油

• 成本端支撑较强：美国农业部报告上调单产预期下调面积预期，导致新作大豆总产和期末库存微降，推动CBOT大豆及豆油价格上涨。
• 进口大豆成本支撑：美国面临关税，巴西升水高位，中国仍以进口南美大豆为主，进口大豆成本支撑豆油；即使关税取消，价格也会受压。
• 国内供需：油厂开机率高，豆油库存环比、同比均增加，拐点可能后移。

2. 棕榈油

• 马来西亚：库存虽环比增长但低于预期，出口环比下降，产量环比减少，供需格局转紧。
• 印尼：棕榈油库存反季节下降，政府打击非法种植，未来可能进一步松动供给，支撑价格；同时，拟对印尼棕榈油出口免除部分美国关税。

3. 菜油

• 反倾销初裁：中国对加拿da菜籽加征反倾销保证金（75.8%），短期内推高菜油成本。
• 中澳关税谈判：据报将取消壁垒，澳大利亚菜籽进口可能缓解远月供应担忧，对菜油价格形成压力。
• 现货：菜油库存偏高，价格承压。

市场展望与策略

• 豆油：成本支撑强，下跌空间受限。
• 棕榈油：总体供需偏紧，下方空间有限。
• 菜油：短期反倾销消息利多，但中长期需关注中澳协议落地情况及进口菜籽供应，供应压力下预计偏弱。

此总结提炼了报告核心观点，未添加额外信息。