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种植面积下调美豆大幅上涨一国信期货油脂油料周报总结

核心内容

2021年7月4日发布的国信期货油脂油料周报指出，受美国大豆种植面积下调及干旱影响，美豆价格大幅上涨，带动国内蛋白粕市场走强。同时，国际油脂市场因供需变化及政策影响呈现震荡走势，棕榈油表现强势，豆油相对疲软。报告对后市进行了展望，认为短期市场看涨情绪浓厚，但需警惕库存压力及需求变化带来的影响。

主要观点

1. 美豆市场表现

• 价格走势：CBOT大豆止跌反弹，周三大涨近7%，主要因USDA发布的种植面积数据低于预期，叠加旱情加剧，市场对供给的担忧上升。
• 天气影响：未来一周美豆产区可能迎来降雨，但气温后半周或大幅走高，天气对供给的敏感性增强，市场对天气变化的关注度提高。
• 国内表现：国内豆粕价格大幅上涨，涨势超过美豆，连粕主力合约突破6月11日高点，市场看涨情绪高涨。

2. 美国大豆市场数据

• 种植面积：2021年美国大豆种植面积为8755.5万英亩，低于市场预期的8915万英亩及3月播种意向面积。
• 库存情况：6月1日当季美国大豆库存为7.66781亿蒲式耳，低于市场预期及去年同期水平。
• 压榨数据：5月份美国大豆压榨量为521万吨，高于4月份，但低于2020年同期，毛豆油产量环比上升3%，精炼豆油产量环比上升12%。

3. 国内大豆市场

• 库存变化：国内港口大豆库存为852万吨，环比微增。
• 压榨利润：本周国内大豆压榨利润亏损缩小，主要因豆粕、豆油价格上涨，但整体仍处于亏损状态。
• 内外价差：美湾到港进口大豆成本为4698元/吨，巴西为4677元/吨，国内分销价为4830元/吨，进口成本支撑明显。

4. 国际油脂市场

• 棕榈油：受美豆油及国际原油走高提振，马棕油震荡走高，但印度下调进口关税及印尼出口税费，对出口利多支撑形成抑制。
• 产量变化：马来西亚6月1-30日棕榈油产量环比下降2.87%，主要因鲜果串单产降低。
• 出口情况：马来西亚6月棕榈油出口量环比增长10.8%，但因劳工短缺，出口面临挑战。
• 印度政策：印度取消精炼棕榈油进口限制，预计对马来西亚棕榈油出口形成利好。

5. 国内油脂市场

• 价格走势：国内油脂整体走高，棕榈油领涨，豆油相对疲软。
• 价差关系：油脂间价差呈现棕榈油>菜油>豆油的格局，豆棕价差冲高回落。
• 库存与需求：国内油脂库存累库明显，叠加需求淡季，整体走势被动跟随外盘，上方抛压凸显。

关键信息

• 种植面积：USDA数据显示，2021年美国大豆种植面积下调，低于市场预期。
• 天气影响：干旱及高温天气对美豆供给构成威胁，天气容错率降低。
• 出口数据：美国对中国大豆出口检验量下降，巴西出口量同比减少。
• 库存与利润：国内大豆库存小幅上升，但压榨利润亏损缩小；国内油脂库存压力大，需求减弱。
• 政策因素：印度下调毛棕榈油进口税，印尼与马来西亚出口份额之争可能影响棕榈油市场。
• 技术分析：豆粕、豆油、棕榈油及菜油主力合约技术指标显示短期偏多，中长期也偏多，但需谨慎操作。

后市展望

1. 蛋白粕市场

• 供给风险：美豆供给变量集中于单产，若天气不利，供给紧张可能再度出现。
• 国内走势：短期受成本支撑偏强，但库存压力仍存，油厂开工后期或增加，下游需求减弱，累库压力显现。
• 价格目标：M2109合约突破3667前高后，市场上方空间打开，下一目标为3788。

2. 油脂市场

• 国际油脂：美豆油供给紧张，震荡偏强延续；马棕油受疫情及政策影响，后期涨势或受限。
• 国内油脂：库存累库明显，叠加需求淡季，走势被动跟随外盘，上方抛压凸显。
• 操作建议：追高需谨慎，短线操作为主。

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