20230103-财通证券-美容护理行业投资策略周报_华东医药Lanluma落地海南_环亚披露招股书_16页_1mb

华东医药 Lanluma 落地海南，环亚披露招股书总结

核心内容

美妆行业动态

2023年化妆品行业监管趋严，涉及原料、生产、产品、营销全流程，推动行业合规化发展。重点包括：

• 监管端：新规要求化妆品注册人备案人提供原料安全信息、完成厂房升级、提交功效宣称依据摘要等，有助于行业规范化。
• 原料端：国内外企业加大原料研发投入，如Mistine推出“光生物学”防晒系统，基于泰国稻米提取生物活性成分Taremi，提升防晒效果。
• 生产/代工端：上海、广东等地工厂因疫情优化措施短期受阻，影响年初营销备货，但预计随疫情缓解，生产将逐步恢复。
• 品牌端：环亚科技披露招股书，2021年实现收入21.6亿元，归母净利润1.9亿元，盈利能力处于行业中上游。The Ordinary宣布涨价，凸显消费者对“性价比”“平替”的关注。
• 渠道端：菲诗小铺退出中国市场，欧莱雅旗下品牌TAKAMI加速线下布局，显示美妆企业加速分化。

医美行业动态

• 政策端：CMDE发布重组人源化胶原蛋白注射材料审评要点，规范产品注册流程，强调合规性。
• 上游端：国内企业加速医美布局，华东医药Lanluma在海南获批，为国内首个用于身体塑形的再生型填充剂。华熙生物透明质酸填充剂获批，用于中面部填充，对标国际品牌。
• 下游端：NMPA通报7起医美违法案例，涉及非法购药、未注册医疗器械使用及虚假广告，显示监管加强，推动行业合规运营。

主要观点

美妆板块

• 2023年行业监管持续完善，推动合规化，行业进入有序发展阶段。
• 头部企业具备更强的抗风险能力，预计在疫情负面影响消退后，行业将呈现增长态势。
• 消费者对“性价比”“平替”关注度提升，品牌需重视产品定价策略与市场定位。

医美板块

• 防疫政策优化初期终端消费短暂受阻，但随着客流恢复和补偿性需求释放，2023年上半年行业具备爆发性增长潜力。
• Lanluma作为全球唯一可用于臀部和大腿填充的再生型产品，填补国内空白，预计推动身体塑形市场发展。
• 华熙生物透明质酸填充剂获批，有望在中面部填充领域抢占市场份额。

关键信息

美妆行业

• 监管政策：2023年多项法规落地，涵盖原料、生产、产品、营销等环节。
• 原料创新：Mistine的“光生物学”防晒系统及资生堂与Spiber合作开发新型合成纤维。
• 企业动态：环亚科技披露招股书，旗下品牌矩阵覆盖护肤、洗护发等多领域；The Ordinary涨价引发市场对“性价比”关注。
• 渠道变化：菲诗小铺退出中国市场，欧莱雅加速线下布局。

医美行业

• Lanluma产品信息：
  • 型号：V型（15ml）和X型（40ml），分别用于面部及身体填充。
  • 成分：聚左旋乳酸（PLLA）占40.4%，辅以CMC和甘露醇。
  • 优势：微创、恢复快、风险低，适用于面部和身体塑形。
• 华熙生物产品信息：
  • 产品：注射用交联透明质酸钠凝胶，用于中面部填充。
  • 适应症：矫正中面部容量缺失和轮廓缺陷。
  • 价格：对标国际主流品牌，有望提升公司医美产品线价格带。
• 监管强化：NMPA通报7起医美违法案例，涉及非法购药、未注册医疗器械及虚假广告，强调合规运营重要性。

投资建议

美妆板块

• 推荐公司：华熙生物（688363.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）。
• 理由：头部企业具备较强韧性，随着消费信心恢复及大促季节来临，行业有望持续增长。

医美板块

• 推荐公司：爱美客（300896.SH）。
• 理由：防疫政策优化后，终端消费将逐步恢复，轻医美市场具备爆发性增长潜力。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响行业整体发展。
• 政策变动：监管趋严可能增加合规成本。
• 疫情反复：影响终端消费和市场复苏节奏。
• 市场需求下滑：可能降低企业盈利能力。
• 推广不及预期：影响品牌影响力和产品销售。
• 公司运营风险：如供应链、管理等问题可能影响业绩表现。

重点公司盈利预测及估值（2022.12.30）

表格与图表

• 表1：2023年即将实施的美妆相关法规盘点。
• 表2：预计2023年落地的美妆相关法规盘点。
• 表3：主要美妆原料商本周公告。
• 表4：主要美妆生产商本周公告。
• 表5：主要美妆原料商本周公告。
• 表6：重组人源化胶原蛋白审批重点关注性能。
• 表7：Lanluma两款型号差别。
• 表8：Lanluma国内主要注射竞品对比。
• 表9：Lanluma对比传统主流丰臀项目。
• 表10：国内中面部填充剂产品对比。
• 表11：主要医美器械供应商本周公告。
• 表12：NMPA通报违法案例，强调医疗器械合规注册重要性。
• 表13：主要医美下游企业本周公告。
• 表14：重点公司盈利预测及估值（2022.12.30）。

图表

• 图1：环亚科技2021年收入/归母净利润。
• 图2：环亚科技2022H1毛利率/净利率。
• 图3：环亚科技旗下品牌矩阵。
• 图4：Lanluma两款型号产品。
• 图5：产品可用于面部及身体塑形。
• 图6：中面部范围示意图。
• 图7：中面部医美项目评价中，玻尿酸注射优势显著。

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