中国特色债券市场报告系列之九：全面盘点科创债与科创票据2024年新发主体-240515-申万宏源-16页_1mb

科创债与科创票据2024年1-4月发行情况总结

核心内容

2024年1-4月，科创公司债与科创票据的发行规模持续扩大，显示出政策对科技创新的支持力度不断加强。科创公司债和科创票据的发行结构和主体特征呈现多样化趋势，尤其在上游原材料行业、高技术行业等领域表现突出。

主要观点

• 行业分布：煤炭、钢铁、有色金属、基础化工等上游原材料行业在科创公司债和科创票据发行中占比显著提升，反映出市场对这些行业的重视。
• 主体特征：科创公司债主要由央国企发行，发行期限较长，显示其资质受到市场认可。地方国企在科创票据发行中占据较大比例，且发行期限也在逐步拉长。
• 融合趋势：科创公司债与多种主题债券（如高成长产业债、专精特新债券、“一带一路”低碳转型债券）的融合案例增多，表明科创债券正成为多领域融资的重要工具。
• 新发主体：2024年1-4月共有45家主体首次发行科创公司债，28家主体首次发行科创票据，显示出市场对科创债券的接受度和参与度在上升。
• 政策支持：中央金融工作会议和政府工作报告均强调了科技创新的重要性，预计科创公司债与科创票据仍将是政策支持的重点方向。

关键信息

科创公司债发行特征

• 发行规模：2024年1-4月科创公司债共发行137只，合计1594亿元。
• 行业占比：煤炭行业科创公司债发行规模125亿元，占比8.00%；钢铁行业发行规模110亿元，占比7.00%；有色金属行业发行规模80亿元，占比5.10%。
• 主体属性：科创公司债主要由央国企发行，1-4月不含提前赎回权的债券中，3年及以上的央国企发行规模占比在90%以上。
• 新发主体：山东招金集团有限公司、山西华阳集团新能股份有限公司、天山材料股份有限公司、中兴新通讯有限公司等主体的科创品种债在债券存量中占比均不低于50%。

科创票据发行特征

• 发行规模：2024年1-4月科创票据共发行243亿元。
• 行业占比：基础化工行业科创票据发行规模占比明显提升，达到13.10%；有色金属行业科创票据发行规模占比提升至13.30%。
• 主体属性：地方国企在科创票据发行中占比较大，且发行期限逐步拉长，2月-4月地方国企发行的科创票据3年及以上占比不断提高。
• 新发主体：2024年1-4月共有28家主体首次发行科创票据，包括株洲国有资产投资控股集团有限公司、湖州市产业投资发展集团有限公司等。

投资分析意见

• 政策导向：科技创新仍是政策支持的重点，债券市场应继续加大对科技创新领域的资金投入。
• 配置价值：关注财务数据健康、在细分产业链中有优势的“硬科技”企业债券；关注央企长久期科创品种机会；关注地方产控类平台的科创票据、科创公司债参与机会。

风险提示

• 数据提取口径有误；
• 个别科技主体研发投入回报周期长或筹资不足；
• 信用利差低位回调风险。

图表与数据

• 图1：科技创新公司债月度发行量分公司属性统计；
• 图2：地方国有企业发行科技创新公司债中各区域发行规模占比；
• 图3：不含提前赎回权的科技创新公司债中不同公司属性3年及以上期限的发行规模占比；
• 图4：不含提前赎回权的科创票据中不同公司属性3年及以上期限的发行规模占比；
• 图5：科创票据月度发行量分公司属性统计；
• 图6：地方国有企业发行科创票据中各区域发行规模占比。

表格数据

• 表1：2024年1-4月煤炭、钢铁、有色、计算机等行业科技创新公司债发行占比较2023年提升；基础化工、机械设备、交通运输、商贸零售等行业科创票据（短融、中票、定向工具）占比较2023年提升。
• 表2：2024年科创公司债与其他主题债券融合案例梳理。
• 表3：2024年1-4月科创公司债新发主体明细。
• 表4：安徽叉车集团、上海国有资本投资有限公司发行的科创公司债分别对应科创企业类、科创升级类要求。
• 表5：2024年1-4月科创票据新发主体明细。
• 表6：部分科创票据新发主体满足的科创票据发行条件。