> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 供应边际增长，去库幅度收窄 ## 核心内容 2026年7月，PX和PTA市场整体呈现供需双弱态势，去库幅度较大。随着8月部分装置重启，供应端有所回升，但整体仍处于低位，去库幅度收窄。市场整体驱动减弱，估值修复空间有限。 ## 主要观点 - **PX市场**： - 7月PX价格震荡上行，亚洲PXN高位回落，供需双弱导致去库。 - 供应端：7月国内PX周度开机62.58%，月均65.17%，月环比-14%。8月国内PX供应预计低位回升至65%左右，亚洲PX供应预计小幅上行，总体仍处于低位。 - 需求端：PTA供应收缩，聚酯产能利用率低位回升，但终端需求不佳，整体去库延续。 - 估值方面：7月PXN下降，8月若原油价格不上涨，PX估值有望获得修复空间。 - **PTA市场**： - 7月PTA供应缩量，需求端聚酯产能利用率回升，去库延续。 - 8月PTA供应低位回升，需求端缓慢回升，整体供需双增，去库幅度走弱。 - 现货基差走弱，加工费下降，若地缘局势稳定，PTA利润或有所修复。 - **聚酯市场**： - 7月聚酯产能利用率回升至80%，但同比仍偏低。 - 8月聚酯供应预计缓慢回升，利润进一步收窄。 - 产销率环比回升，库存高位消化，有助于后续供应修复。 - **风险点**： - 地缘动态 - 原油价格波动 ## 关键信息 ### PX市场 - **价格走势**：7月PX价格震荡上行，亚洲PXN高位回落，7月月均值250美元/吨，6月均值380美元/吨。 - **供应情况**：7月国内PX周度开机62.58%，月均65.17%，月环比-14%。8月预计国内PX供应回升至65%左右，亚洲PX供应小幅上行。 - **装置动态**：8月内国内有多个大型PX装置重启，包括威联化学、福海创、盛虹炼化等，但重启时间仍需关注。 - **供需平衡**：7月国内PX供应225万吨，PTA消耗PX334.05万吨，PX供应-PTA消耗为-69.05万吨。8月预计去库幅度收窄。 ### PTA市场 - **价格走势**：7月PTA现货基差均值230元/吨以上，8月基差持回落预期。 - **供应情况**：7月PTA月均开工60%，月环比-7%。8月预计PTA供应低位回升。 - **装置动态**：8月内约3套主流装置存重启预期，但总体重启时间待定。 - **供需平衡**：7月PTA供应510万吨，PTA月度消费量555.10万吨，供-需为-75.10万吨。8月预计去库幅度走弱。 ### 聚酯市场 - **价格走势**：7月聚酯产能利用率回升至80%，但同比仍偏低。 - **利润情况**：7月聚酯加权利润130元/吨，月环比压缩。 - **开工情况**：7月聚酯周度产能利用率80%，长丝、短纤、瓶片分别回升至74.12%、76%、73.15%。 - **出口情况**：聚酯出口量维持在30万吨左右，出口需求偏弱。 - **库存情况**：库存高位消化，库存可用天数有所下降。 ### 纺织市场 - **织造开机率**：7月江浙地区织造综合开机负荷52.5%，月环比变动一般，月同比-3.9%。 - **印染开机率**：7月华东地区印染月均开机约50%，月环比-0.69%，月同比-9%。 - **订单情况**：市场新订单承接不足，预期8月中下旬或见拐点，市场心态普遍谨慎。 ## 总结 - **PX与PTA市场**：7月供需双弱，去库幅度较大；8月供应小幅回升，但需求端仍偏弱，去库幅度收窄。 - **估值修复**：PX估值修复依赖于原油价格走低，PTA估值修复空间有限，若原油价格不上涨，PTA估值或小幅上移。 - **聚酯市场**：产能利用率缓慢回升，但利润进一步压缩，出口需求偏弱，库存高位消化。 - **纺织市场**：整体开机率偏低，订单缺乏，市场心态谨慎，预期8月中下旬或见拐点。 ## 附录 - **PX装置动态**：国内有多个大型PX装置检修，部分预计在8月重启。 - **PTA装置动态**：8月内约3套主流装置存重启预期，其余装置重启时间待定。 - **聚酯装置动态**：7月聚酯产能利用率回升，但同比仍偏低，8月预计缓慢回升。 - **纺织市场动态**：织造及印染开机率偏低，订单承接不足，市场等待8月下旬拐点。 ## 图表说明 - 图1至图36：展示PX及芳烃市场价差、开工率、产量等数据。 - 图37至图128：展示PTA及聚酯市场价差、开工率、产量、库存等数据。 - 图129至图131：展示纺织市场成交情况、开机率、订单情况等数据。 ## 报告来源 - 创元研究能化组 - 研究员：常城 - 邮箱：changc@cyqh.com.cn - 投资咨询资格号：Z0018117