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原木市场周度总结：供需双弱，价格趋稳

核心内容概览

本周原木市场整体呈现供需双弱格局，价格维持稳定。日照港3.9米中A辐射松价格为750元/方，太仓港4米中A原木价格为770元/方，均与上周持平。建筑木方均价为1290元/方，周环比上涨2.38%。市场主要关注新西兰原木发运情况、国内库存变化及房地产需求复苏。

主要观点

1. 供应端分析

• 新西兰原木发运量：预计2025年9月发运至我国量为136万方，较8月减少8%，月环比下降4%。
• 发运船只数：9月离港船只数为44条，较8月减少3条，其中直发中国船只数为35条，占比82%。
• 到港量：9月15日至21日，中国13港新西兰原木预到船6条，到港量约21.2万方，周环比减少50%。
• 未来供应预期：新西兰9-11月预计季节性减产，发运量将下降，短期内可能缓解进口压力。

2. 需求端分析

• 港口出库量：本期13港原木日均出库量为6.29万方，较上期增加0.17万方，周环比上涨2.78%。
• 房地产新开工：1-8月同比下降20%，房建项目资金到位率50.58%，周环比下降0.17个百分点，仍维持低位。
• 非房建项目改善：非房建项目资金到位率61.21%，周环比上升0.18个百分点，对整体需求形成部分支撑。

3. 库存情况

• 全国原木总库存：截至9月12日，国内原木总库存为302万方，周环比增加2.72%。
• 辐射松库存：本期辐射松库存为247万方，周环比增加3.35%。
• 其他材质库存：北美材库存减少9.09%，云杉/冷杉库存减少4.55%。
• 分省份库存：山东、江苏、福建、河北库存均有所增加，广东东莞港库存减少，广西钦州港库存为0。

关键信息

原木价格

• 辐射松：山东日照港3.9米中A价格750元/方，江苏太仓港4米中A价格770元/方，周环比持平，同比分别下跌6.25%和4.94%。
• 云杉/冷杉：山东日照港11.8米20cm+统货云杉原木价格1150元/方，周环比持平，同比上涨5.50%。

木方价格

• 辐射松木方：山东市场主流成交价1290元/方（涨30元/方），江苏市场主流成交价1260元/方。
• 云杉/白松木方：山东市场主流成交价1830元/方（涨30元/方），江苏市场主流成交价1680元/方。

进口成本

• 辐射松CFR价格：2025年9月主力价114美元/JAS立方米，月环比下跌2%。
• 云杉CFR价格：11.8米20+云杉原木CFR价格128欧元/JAS立方米，月环比持平。

交易策略建议

单边策略

• 建议：当前供需双弱，价格缺乏明显上涨动力，建议以观望为主。
• 激进投资者：可少量布局多单，但需谨慎应对潜在的供应恢复和需求疲软风险。

套利策略

• 建议：暂不建议参与套利操作，市场波动性较低，机会有限。

期权策略

• 建议：观望，等待市场进一步明朗化。

总结

本周原木市场整体表现平稳，价格维持不变，但建筑木方价格小幅上涨。供应端因新西兰季节性减产及国内进口量下降，整体供应偏紧；需求端则受房地产开工低迷影响，仍处低位，但非房建项目资金改善对需求有所支撑。库存方面，全国原木库存周环比小幅上升，辐射松库存增长明显，其他材质库存有所下降。未来需关注新西兰发运恢复及国内需求政策落地情况，若房建资金持续低迷，叠加海外发运恢复，库存或重新累积，价格承压。