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沪铅期货月报总结

核心内容

2026年2月，上海期货交易所铅期货主力合约（PB.SHF）整体呈现先抑后扬的震荡走势，全月价格运行区间为1.6515万元/吨至1.705万元/吨，波动相对温和。价格在月初经历短暂下跌后，于2月9日触及月内低点，随后逐步反弹，接近月内高点区域。

主要观点

• 价格走势：沪铅期货在2月整体呈现震荡格局，月初有所回调，但随后反弹，月末接近高点。
• 市场情绪：宏观层面，美联储政策预期和地缘政治风险对市场情绪有一定支撑，推动价格反弹。
• 供需格局：2月铅市场处于供需双弱状态，原生铅冶炼厂维持春节轮班生产，部分企业检修停产；再生铅企业受物流停运和废旧电瓶回收中断影响，开工率季节性下滑。
• 下游需求：下游蓄电池企业在小年前后集中放假，春节期间基本全面停工，导致需求疲软。
• 复工预期：节后原生铅冶炼厂逐步复产，开工率有望回升；但下游电池企业复工滞后，短期呈现“供弱于需”的错配格局。

关键信息

市场动态

• 春节假期影响：2月14日至23日为春节假期，市场休市。节前交投清淡，节后首个交易日（2月24日）价格回调，随后市场逐步恢复活力。
• 原生铅生产情况：原生铅冶炼厂维持春节轮班生产，仅部分企业检修停产。
• 再生铅生产情况：再生铅企业受物流和回收中断影响，开工率大幅下滑。
• 下游需求情况：蓄电池企业春节前后基本停工，需求明显减弱。
• 复工节奏：原生铅复产较快，而下游电池企业复工较慢，形成短期供需错配。

行情展望

• 价格趋势：预计沪铅价格将保持震荡反弹状态。
• 基本面影响：尽管市场情绪有所支撑，但产业基本面疲软，现货成交低迷，库存压力显现，可能限制价格上涨空间。
• 总体判断：市场处于宏观资金驱动与产业基本面背离的阶段，短期内价格或维持震荡，但上涨动力不足。

风险揭示及免责声明

• 资质声明：国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 信息来源：报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在局限性，无法保证绝对真实、完整与准确。
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• 风险提示：期货交易存在风险，入市需谨慎。

总结

2026年2月沪铅期货市场整体震荡，价格在1.6515万元/吨至1.705万元/吨之间波动，受春节假期及供需双弱格局影响，市场情绪与基本面出现背离。节后随着原生铅冶炼厂逐步复产，市场开始回暖，但下游需求恢复较慢，短期仍面临供弱于需的格局。预计后市沪铅价格将维持震荡反弹态势，但基本面拖累可能限制涨幅。交易者需注意市场风险，理性决策。